这次介入海正药业的时机不是太好，三个涨停后进。理由无非是把利润发动机瀚晖重新纳入毫无预兆（盘中停牌），南通、动保等扭亏预期。经过不断补仓和波段，今天终于红盘收尾，也等到了底牌的解开。
根据半年报，制作以上表格。
亮点一，瀚晖在并表以后一年净利润在12亿以上，作为第一家CSO，辉瑞的余晖，海正多年的经营，前途似锦。如果单独上市，20PE总是有的吧。
亮点二，亏损大户海正南通扭亏了。当年步伐太大，扯到蛋的产物，终于开花结果了。环丝氨酸，莫西沙星，吡喹酮，替加环素，阿托他汀钙，替米沙坦， α-乙酰基-γ丁内酯等等化学及农药原料生产基地，开始盈利模式。单单新建一个这样的基地50亿能搞定否？
亮点三，动保也盈利了。如今养宠物的人（猫狗）越来越多。2018年海乐宠，海乐妙一年营收就2000万，再加上我国养猪行业在恢复阶段（一两年上升周期），猪兽药也开始盈利。这个动保概念给个20PE 不过分吧。
亮点四，装载了新冠有效药（法维拉韦）海晟也盈利了。根据目前的疫情，这可能是持久战，兼具流感和新冠双疗效的法维拉韦，暴利或不在，需求却长期。新的产能扩大，以量取胜。
至于博锐，随着阿达木的放量和英夫利息单抗、曲妥珠单抗均到了三期，扭亏为时不远。但跻身生物制药目前这个大热门赛道，估值参考那些亏损中的上市生物制药公司吧。
美中不足，半年报的销售费用比19年H1少了三个亿，看起来好像海正的利润是费用少了省出来的。需要关注后期销售费用跟利润的变化。
总之，海正的基本面已经发生改变，目前低估。围绕20 或有反复。走出这个区间，中线300亿市值可期。