$卫宁软件(SZ300253)$
卫宁软件一季报草根分析 （欢迎交流，拒绝攻击）

       一、下午，卫宁公布了一季度报告，本人草草算了一下，公告中净利润与去年同期相比增长41.29%，而扣除非经常损益（今年275.8万元，去年85.5万元），净利润实际增长18.76%，这与3月7日公司公告的一季报预计增长（含非常损益）35%-65%，相差很远，即便是含非常损益后的利润与预测数比也在偏下水平。这个能不能解释为近期（与同类股比）的大幅调整原因所在？（当然也考虑到了全球科技股，创业板指数，和获利回吐等因素）
      二、公司员工人数在不断增加。
      三、股东人数虽然与2013年底增加400多人，但这个说明不了什么问题。统计了一下前十大流通股东持股变化情况，按照2013年底原十大流通股东统计如下：1. 富国天惠精选成长混合型证券投资基金，原358万股，现已消失前十之列；2. 华夏红利混合型开放式证券投资基金，原326.4万股，现418.4万股，增持92万股；3. 银河行业优选股票型证券投资基金，原280万股，现350万股，增持70万股；4. 富国天瑞强势地区精选混合型开放式证券投资基金，原205.6万股，现已消失前十之列；5. 全国社保基金一一四组合，原186.7万股，现已消失前十之列；6. 泰信先行策略开放式证券投资基金，原175.67万股，现175.67万股，无变化；7. 银河主题策略股票型证券投资基金，原160万股，现200万股增持40万股；8. 宝盈策略增长股票型证券投资基金，原155.3万股，现已消失前十之列；9. 广发聚瑞股票型证券投资基金，原155.1万股，现223.8万股，增持68.7万股；10. 广发聚优灵活配置混合型证券投资基金，原152.2万股，现180万股，增持27.8万股。本期新进入前十如下：1.兴全有机增长灵活配置混合型证券投资基金243万股，2.广发新经济股票型发起式证券投资基金188.6万股，3.华夏优势增长股票型证券投资基金186.4万股，4.华宝兴业收益增长混合型证券投资基金170万股。
      结论。有进有出，总体而言无明显变化，说明不了问题。需要强调的是，1.前十大流通股东持股总数2335.87万股，占流通股总股数比例为40%，没下降，反而相比2013年底36.39%略有上升；2.社保减持。这个指标是不断变化的，因为总体没有出现大幅度增减变化，所以不具参考意义。
      四、纵观报告全文，发现了一个问题耐人寻味，营业收入同比增长20.54%，而营业税金及附加同比增长为47.52%，这个偏差能不能说明发出存货导致的税金增加所致，如果是这样，那么公司至少还有1000万的收入和160万的净利润（净利率安以往16%估计）没有确认（发出存货，待收款后再确认收入）。再者，公司收入确认多数在下半年，所以这种可能性基本上是确定的。进而推测，这就是公司4月份股价大幅度调整，机构却在不断的接盘的原因所在！（游资、大户以及一些财经记者只看数据，不能全面地看待公司的价值，这是他们的短板）。
       一季报花絮（摘自一季报）：“报告期内，公司新签订多个金额100万元以上医疗卫生信息化项目合同，客户包括上海市奉贤区卫生局、金坛市卫生局、上海市奉贤区中医医院、江苏省淮安市第一人民医院、湖南省邵东县人民医院、南通市通州区人民医院、新化县人民医院、惠州市中医医院等。”
       最后才发现报告中有如下描述：“由于公司客户以国内的公立医院、卫生管理部门等机构为主，其对信息产品的采购一般遵守较为严格的预算管理制度，通常在每年上半年制定投资计划，需要通过预算、审批、招标、合同签订等流程，许多项目还需要纳入财政预算、政府采购，周期相对较长。公司客户年度资本开支主要集中在下半年尤其是第四季度，对公司的项目验收和付款也集中在下半年。由于受上述因素的影响，导致公司营业收入、净利润、经营性现金流量呈不均衡的季节性分布：最近三年，公司上半年收款一般只占全年的20-30%，而第四季度能达到全年的50%以上；公司的收入和利润存在一定的季节性，软件及技术服务收入、净利润在上、下半年分别占比平均约为40%、60%。投资者不宜以公司季度或者半年度业绩作为投资判断的主要依据。”
      看到这儿，顿时感到白忙活了，原来由于公司的收入确认特点，这篇报告里的数字以及衍生出的指标原本就不具备分析的必要，这与迪安诊断大相径庭。不管怎样，医疗信息化建设和医保控费，都是未来的大势所趋，明白这点就足够了。