洋河股份(002304)2023年报与2024年一季报点评：现金改善分红提升，估值性价比凸显
公司发布2023年报及2024年一季报，23年实现总营收331.3亿元，同增10.0%，归母净利润100.2亿元，同增6.8%。其中Q4实现营收28.4亿元，同降21.5%，归母净利润-1.9亿元，去年同期为3.1亿元。24Q1实现营收162.5亿元，同增8.0%，归母净利润60.6亿元，同增5.0%。24Q1销售回款129.1亿元，同增25.1%，Q1末合同负债58.2亿元。投资建议：分红率提升至70%，估值性价比凸显。公司当前营销端保持积极，基本面仍具一定韧性，全年报表有望保持增长。公司分红率进一步提升至70.09%，股息率约为4.7%，当前股价对应24年仅14倍PE，估值性价比凸显。结合最新运营情况，我们略调整公司盈利预测，预计2024-2026年EPS为7.00/7.61/8.36元（原24-25年预测值为8.26/9.71元），考虑当前行业竞争情况及同业估值水平，调整目标价至140元，对应24年20倍PE。