作者：工夫在盘外
一：主营业务
$广州酒家(SH603043)$ 主营业务分为四大块，月饼系列产品、速冻食品、餐饮业、其他产品及商品。主营数据如下表：
A股另外一家月饼企业元祖股份，比较而言广州酒家的各种指标都强一些，疫情三年月饼这块业务略微增长。速冻食品是预制菜这块，疫情三年13.85%增速，疫情放开有增速下滑的可能。值得期待的是餐饮这块，复苏前毛利65.57%，疫情三年毛利个位数，但是收入有轻微增长。相对2019年末，公司
2022年报告期内，新增 7 家餐饮门店
2021年报告期逆势新开和复业“广州酒家”、“陶陶居”、“星樾城”各品牌门店共 7 家，完成并购海越陶陶居门店 6 家，合计新增门店 13 家。
2020年报显示依托“广州酒家”、“陶陶居”、“天极品”、“星樾城”等品牌，旗下拥有餐饮门店 26 家。
2019年年报显示公司餐饮板块现有“广州酒家”、“陶陶居”、“天极品”、“星樾城”等品牌，直营门店 20 家。
上面数据中有复业的数量，简单粗略加减可推测2023年共有46家店，相对2019年翻倍。所以粗略预计2023年餐饮业营收将大幅度增长，并且带来利润增长。其他业务保持稳定，广州酒家的2023年业绩也是值得期待的。
2023年一季度主营业务如下图：
餐饮业同比大幅增长，预期之内。速冻及其他微增长，月饼淡季及基数低，增长可忽略。所以整体来看广州酒家2023年业绩增点在餐饮。
二：财务分析
公司历年财务指标如下图：
疫情三年毛利率断崖式下降，但是营收增长三年复合10.73%，扣非净利润三年复合8.54%，所以大胆猜测疫情之后这种局面会扭转，也就是利润增速大于营收增速。
三：在建项目
在建项目如下表：
四：投资策略
技术分析：价格位于5年均线之上，且横盘三年，有大涨可能。周K线从20的底部算，目前还是第二波上涨，且股价无加速放量。继续持有，该股的压力位在前高33.29，一旦突破有加速可能，并且迎来主升浪。
PE角度：从餐饮业复苏来看，2023年营收应该能突破50亿，按照15%的净利率，利润规模在7.5亿附近，历史最低21倍PE对应市值为157亿，对应股价27。PE放大50%对应股价40。PE放大一倍（稍微泡沫），股价为54。
逻辑角度：餐饮必须复苏，利润增速必大于营收增速。2023年一季报已经显示出这个趋势。社保入场，前三大股东占比67%，也就是市场只有33%的流通筹码。