$伟星新材(SZ002372)$ 24Q1收入同比+11%，但主要是因为去年低基数。尚未恢复到22Q1的水平，但很接近。23年年报主要靠投资收益撑场面。经营利润实际12亿左右。80%+分红率，4%股息率。目前估值20倍，账上30亿现金。股息率不错，但估值太贵。

$涪陵榨菜(SZ002507)$ 存货新高，预收款新低。虽然账上现金60亿，但实际经营利润也就是6.5亿上下。150亿市值，14x ex-cash P/E，18x reported P/E。24Q1收入-9.5%，靠控费经营利润同比+3.5%。还不足够便宜。增长点在哪里也是问题。

但话说回来，我们看到分红率高、格局稳定、公司治理还不错的的公司，即便增长不高，A股也都能给到20x——我搜集的例子包括苏泊尔、伊利股份、伟星新材、公牛、长江电力、中国国贸、分众传媒。

21年定增募集33亿，希望扩产20万吨。但现在涪陵基地设计产能15万吨，实际产量9万吨。眉山生产基地设计产能5.3万吨，实际产量2万吨。23年年报依然里写“推进乌江绿色智能化生产基地建设”。

$宝胜国际(03813)$ 放假还看了看宝胜，市值31亿，净现金28亿。每年赚4亿。但门店数量处于下滑之中，能不能稳住不知道。运营能力显然还是差于滔搏。即便假设这个价格买，未来十年总共赚30亿，也就是十年后60亿现金，十年一倍，好像也没太大意思。分红率还只有30%。

转看