（1）2020年：1月底2月初，新冠来袭。美国开始放水，十年期国债利率从1.7%下降到4月的0.6%，9月回升至0.9%。QQQ 2020年2月中至3月中，一个月内从220跌破160，但随后迅速反弹，年底创新高至305，涨幅超过30%。SPY则从300跌破200，年底创新高至350。
（2）2021年：十年期美债利率从1月的1%提升至3月的1.7%，随后全年维持在1.5%上下。QQQ则从300一路涨至390，涨幅超过30%。SPY则从350一路涨至年底的460，几乎没有回头。
（3）2022年：美联储开始史上最快速度加息。利率从1.5%一路提升到10月份突破4%，后两个月回落至3.8%。全年QQQ震荡下跌，从390跌至265，跌幅约30%。SPY则从460跌至375。