一、投资风格
关键词：资产、投资回报率
这一年，反复学习思考的是什么是资产？该资产的现价买入的投资回报率是多少？1年期回报率多少、5年期回报率多少、10年期回报率多少？
基于对资产的认识，我现在的持仓永远是股票资产了，没有持有现金资产。这也是我与股票（金融资产）交易者的差别，他们的基准资产是信用货币，我的基准资产是股权，目前是长电股权（茅台股权也是一个选项），这也是我能拿住股票，拿不住现金的原因。
投资回报率是指往后看投资回报，从以后的自由现金流回报来看。以前的PE、PB、ROE指标只能做参考，凡是要往后5年、10年看该企业的PE、PB、ROE。并注重小股东回报，基于A股的治理，目前看起来只有大比例的分红比较考虑，比较能稳妥的回报给小股东投资者。
起点：简化和精化
从2014年开始股票交易，2015年逃顶，再到中间的超短交易尝试，再开始从2019年开始的价值投资学习，到2023年。前面2年的新股民什么不懂，中间3年的超短交易尝试，4年的价值投资学习，9年时间回到了投资起点：只为建立一种投资理念“自由现金流股权投资”。
与2022年思考皈依自由现金流，但实际还是有各种投资想法和操作相比，今年明显进一步做了减法，并对自由现金流股权投资做了进一步精化，开始计算现价下的投资回报率（ROI），并按照5年、10年的时间跨度开始计算。
简化：
投资风格进一步简化，对社会上不同的投资分类做了进一步简化，归纳为2种风格：自由现金流股权投资、资产（金融产品）价格交易。没有成长股、周期股风格投资了，一切以资产价格低买高卖的都归类到资产价格交易；以拿着股权，靠企业经营获利为自己的资产盈利，以分红为自由现金流。
精化：
开始精算（实际也是估算）现价的当年投资回报率、5年期投资回报率、10年期投资回报率。对长江电力、五粮液、贵州茅台做了5年、10年投资回报率测算和对比。通过对比，测算买入五粮液、贵州茅台的5年、10年投资回报率会高于长电，这也是我今年下半年买入五粮液、贵州茅台的原因。
注：实际对五粮液的近1-2年的业务没考虑，经济环境差，五粮液的业绩是有可能大幅下滑的，算漏了。
二、资产、资产（企业）盈利和自由现金流
1、资产：长江电力18万股，贵州茅台100股、五粮液1400股。
银行3.4%利息的融资17.4万。
1、贵州茅台、五粮液折算长电股数：（172600元 + 196434元）/ 23.34元/股 = 15811.23股
2、融资17.4万折算的长电股数：174000元 / 23.34元/股 = 7455.01股。
当前总股数为：180000 + 15811.23 - 7455.01 = 188356.22股。
2022年长江电力股数15.7333万股，2023年增加了 188356.22 - 157333 = 31023.22股，同比去年增加了 31023.22 / 157333 = 19.72% 。
今年本有机会在22.5元/股，将茅台和五粮液全部买入长江电力，计算一下机会成本为：
（154.56 元 * 1400股 + 1660 元 * 100股）/ 22.5元/股 = 16994.84股
机会成本为：15811.23 - 16994.84 - = -1183.61股，亏损了1183.61股。
2、资产（企业）盈利
按2023年已有的财报数据推测，不一定准确，如下：
长江电力企业盈利：1.20元/股，分红 1.2元 * 70% = 0.84元/股。
贵州茅台企业盈利：60元/股，分红 60元 * 83.3% = 50元/股。
五粮液企业盈利：7.75元/股，分红 7.75元 * 55% = 4.26元/股。
总计盈利：
长江电力：1.2元/股 * 18万股 = 21.6万元
贵州茅台：60元/股 * 100股 = 0.60万元
五粮液： 7.75元/股 * 1400股 = 1.085万元
三个公司总计盈利：21.6 + 0.6 + 1.085 = 23.285万元。
总计分红（自由现金流）：
长江电力：0.84元/股 * 18万股 = 15.12万元
贵州茅台：50元/股 * 100股 = 0.5万元
五粮液： 4.26元/股 * 1400股 = 0.6万元
三个公司总计分红（自由现金流）：15.12 + 0.5 +0.6 = 16.22万元。
三、公允市值和市值盈亏
账户市值457.03万，2023年市值盈利14.37%。
沪深300今年为-11.38%，长江电力今年为+15.83%，跑赢沪深300 25.75%，跑输长电-1.46%。
跑输长电原因：
1、年中中途有资金追加，拉低市值盈利；
四、2024年展望
1、仓位及操作
基于经济环境的考虑，看五粮液有没有业绩大幅下滑，股价给到100元- 80元的机会。如果给了这个机会，2024年的分红和资金，都计划增仓白酒。考虑到五粮液的企业文化治理，连带下的低ROE和分红，寻找机会把五粮液换为茅台。
2、个股研究
羚锐制药行业前景、公司业务聚焦度、ROE和分红都不错，看起来像一个优秀公司。个人理解它是人口老龄化以及医保卡支出的受益者。市面上羚锐制药的产品特别多，公司并没有特别的护城河，但基于公司已有的两只老虎品牌及药店等销售渠道，业绩还不错。
因考虑到护城河，该股如果有较好的折价，是可以小仓介入，但无法像长电、茅台、五粮液一样给与大仓及越跌越买的地位。
3、投资理念
从2022年皈依自由现金流派，到今年进一步简化投资理念，并单一的只采取自由现金流股权投资，投资理念上已经只有“一招”了，并且持股，也就长电、白酒，后面不知道再怎么发展了。
附录：2022年投资总结：网页链接