首先，作为一家零售银行我最关心的当然是零售业务，很多人只看到同比去年零售收益率下降了103个基点，但是却没有看到对比去年第四季度只下降了6个基点。这个数据说明，平银在去年下半年开始调整产品风险结构后，收益率没有进一步恶化，几乎持平，稳住了，而且还有 6.04%，很高对不对？这就是亮点。

其次，吸收存款成本率几乎持平，略微加了2个基点，业务及管理费继续下降，说明降本增效在继续，管理层没有说谎，经济下行就要学会缩衣节食。

另外，发放贷款和垫款信用减值损失 111.28 亿元，同比下降 14.9%，这是大家最怀疑的地方，认为平银在用拨备粉饰利润，我倒觉得正常，原因就是零售贷款结构转为优质客户，抵押持证贷款，偏向中低风险，这也是为什么营收下降最根本的原因。前几年平安银行都是大额计提领先其他行，现在由于产品结构风险降低，后期平银的资产质量会进一步提高，导致净利越来越好，这就会出现营收下降，利润却增长的情况。

最后，关注类贷款没有下降，非利息收入降低，净息差降低都说明继续承压，但是这些我相信是整个行业的问题，在经济周期下行，银行产业大多数都会面对资产质量继续承压，利润也是一样，这个时候最重要的就是稳字当先，包括分红也是，没有钱了就少分或者不分，但是分红方面平银至少还探索了中期分红，这一点是值得鼓励的，另外我们也可以从2024-2026 分红政策这么保守可以看出，这三年银行业会很难。$平安银行(SZ000001)$