好像很多人都在谈周期，他们的意思这里是周期的顶部，但我觉得好像更像是周期的底部，不是底部至少也不像是顶部，哪里有供给如此受限但是需求刚性的顶部？

三年前也好多人说神华在周期顶部，因为估值太低了，周期底部应该高PE才对啊，0.5PB 5PE肯定不是底部啊，现在这些声音都没有了。

我在想如果在周期底部，同时具备低估值，是不是也有这种可能呢，3年前的神华，确实就是这样