接近20年投资经验的笔者一直在雪球潜水，第一次写一篇文章。笔者半仓持有龙佰集团，最近它从高点回调20%-30%的幅度，相信很多持有它的投资者无法淡定了，包括笔者在内。很多论坛都在吐槽大股东的大量减持(减持原因在后面探讨)，笔者认为这是诱因，并不是主因，反问每一位阅读本文章的投资者一个问题：很多化工股并没有大股东减持，为何也照样暴跌不止？像中核钛白，跌幅有过之而无不及。至于龙佰为啥这种跌幅，本文不做探讨，雪球里估计已经讨论烂了。笔者尝试理性去分析当下或者未来对于龙佰的一些问题，一家之言，仅供参考，不构成投资建议，风险自负。同时，文章中出现的数据和观点如果出现偏差，请批评指正
1. 港股上市对龙佰是利空还是利好？
笔者认为，A股高股价高市盈率的公司去H股上市，可能是偏利空，毕竟A/H市盈率需要平衡。A股本身低市盈率的公司去H股上市，大概率是利好。目前公司动态市盈率是13.58(来自于同花顺的信息)，H股上市应该是在2022年，即H股上市节点对应到A股的市盈率为13左右。分析完这些，这里要引出一个重要话题，即H股首发定位的市盈率为多少？笔者找到一个分析文章，2021年港股新股的市盈率一般为18-22，如果按照这么算，公司H股上市的市盈率是高于A股的，悲观一点的看法，至少应该是持平的，但毕竟境外融资，有利于扩大生产，提高国际知名度。当两者相差不大的时候，笔者一厢情愿认为国际资本或许更应该投资A股，毕竟H股的印花税比A股高。其实，无论A股还是未来的H股，市盈率都接近很多银行，对于制造业龙头来说，这是难能可贵的，凸现投资价值。其实，不需要太在意，很多情况并不一定的，例如，对于紫金矿业和洛阳钼业(笔者跟踪它们很多年了)，其中一个是正溢价，一个是负溢价，它们A股和H股在绝大多数交易日是同步涨跌的。所以，笔者认为，龙佰应该不会出现H股涨上天，A股跌到地板上的情况
2. 限电对龙佰是否有较大影响？
首先说限电，龙佰的总部在河南，本身河南省是制造业大省，根据发改委公布的图表，河南省受限电影响较少，甚至微乎其微。根据昨晚官方公告，“目前公司各基地主要生产线及在建项目均未受到限电限产政策的影响。公司已积极应对，预计不会对公司生产经营产生影响”(但笔者所知云南有一家子公司收到了影响)，同时根据一些非官方文章的说法，龙佰自身建设了发电厂，根据《龙佰集团电话会议纪要20210927》，官方称“2x10万千瓦天然气分布式电源，能提供充足能源，现在还没开满”。就算未来真的轮到河南省，或许能抵挡一阵。毕竟全国性质的限电并不是常规政策，笔者认为应该到四季度后，会逐渐退出
3. 双控对龙佰是否有较大影响？
龙佰主营业务是钛白粉，钛白粉工艺分为硫酸法和氯化法，前者是高能耗型，后者是环保型，龙佰两种工艺都有，但氯化法工艺门槛很高，龙佰是中国少数几家掌握该工艺的公司(前段时间，公司公布了专利公告，笔者认为应该是想掌握技术核心话语权吧)。在未来几年，笔者想象，硫酸法会逐渐被淘汰，来不及转型的钛白粉厂商可能会逐步消失。龙佰很可能会加大并购力度
4. 新能源汽车电池原材料方向未来如何？
龙佰是钛白粉跨界新能源电池正极和负极原材料制造少数甚至是唯一的厂商。正极是磷酸铁锂，负极是人造石墨，磷酸铁锂一期5万吨年底上线，石墨电极一期2.5万多也年底上线，目前进度，环评已经搞完，能评也在报批。根据《龙佰集团电话会议纪要20210927》，官方称，“新能源电池材料板块，至少 20 万吨磷酸铁锂，10 万吨石墨负极，行业内肯定是前三名吧”，对于第三名，笔者将信将疑，希望它是
5. 钛白粉未来是否会继续提价？
龙佰官方说，四季度会继续提价，主要受制于原材料继续上涨，钛白粉的原材料是钛精矿，龙佰自身握有钛精矿，但应该不能满足，估计还要跟上游买，还要进口。笔者认为，原材料涨价对龙佰来说，的确会削弱盈利
6. 房地产发展对钛白粉的影响几何？
房地产如果失去流动性，对钛白粉是偏空的，毕竟钛白粉的应用大场景是涂料，当然汽车油漆比重可能会上升
7. 大股东为何大量减持？
这点的确让人很头疼。笔者也从各个方面去剖析，至今没找到答案，那么尝试去猜测吧。第一个原因，大股东可能认为H股要上市，定价底于A股，舍A就H，获得更好的投资回报；第二个原因，厚黑学角度的暗渡陈仓，以前有个叫王泽龙的大股东，清仓式减持龙佰，现在控股中核钛白，半年前沸沸扬扬的消息是龙佰要收购中核钛白；第三个原因，更是厚黑学，集中股权，清洗。。。
8. 三季度和四季度盈利预期如何？
10月15日之前，应该会发布三季度预告，大概率要比二季度好，中核钛白已经发布预告，还是挺不错的。笔者也相信，四季度也不会差
9. 十四五期间怎么展望？
根据官方公众号文章《龙佰集团荣登“中国制造业企业500强”榜单 成为焦作市唯一上榜企业》，它提到“2020年营业收入超140亿元，实现利税近40亿元”，“预测十四五末，公司总资产达500亿元，营业收入达500亿元，利税超150亿元”，如果的确如此，这5年里，龙柏无论总资产还是利润都有接近4倍的涨幅。未来龙佰应该继续采用并购方式，做大做强，目前它通过控股东方钛业(也以2000多万低价转让钛生产线给东方钛业)，获得了7-9亿元的投资回报尝到了甜头
结语：现在高景气赛道面临前所未有的困难，龙佰也不例外，但笔者深信，这些都是暂时的，阳光总在风雨后。因为试想，伟大的中华民族要实现伟大复兴，难道可以依靠白酒，保险，地产，银行，券商，互联网等？希望依旧在以新能源为代表的制造业以及实体经济上。最后，笔者贴一张，近两三年的收益，期间也是很坎坷，但每次重挫后，不断的雄起，给每一位在高景气赛道暂时遇到困难的朋友(也包括笔者本人)一个信心和鼓励
