最近听了些付鹏（东北证券首席经济学家）的一些分享，和主流观点很不一样，值得玩味，建议去找视频看看。
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80年代美国经过了一个糟糕的十年滞涨，接下来是大家熟悉的40年全球化进程，美国低通胀低成长率。顶层通胀，底层通缩，拥抱杠杆赚大钱；靠双手劳作，越来越难。
长端利率长期大于短期利率，【借短买长】，不断循环可以快速积累杠杠资金，和金融财富。
过去40年，所有金融危机导致长短利率接近的时候，就借更多的钱，加更高的杠杆，就是最佳财富路径。
40%的资产增加来自于企业盈利，60%来自于金融赋能；但是未来金融赋能会消失，因为利率会长期在高位，没有便宜的资金了。
黄金价格 = 1 / 资金成本
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2018年特朗普上台，世界开始改变，全球化进程开始转向，美国发生结构化变化。
美国利率10Y-1Y，倒挂超过了这二十年极限的-0.50%的极限，到了-1.35%，这会是质的变化，倒挂可能会一直持续，而不像前几次那样很快被得到修正。
顶层开始通缩，就业减少，金融回报率降低，杀估值；底层开始通胀，就业新资在增长，通胀会很顽固。
短期资金成本 > 长期资金成本，打破了40年的惯例。会回到70年代的情况，杠杠不增，估值下降，只能靠现金流赚钱
杀估值
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【投资盈利 = 业务收益率 / 估值】
未来只能靠真实的业务收益率来赚钱，也就是提高业务水平，提高现金流。金融手段所能产生的杠杆财富，将会不能继续。
因为资金费用变高，科技公司将难以为继，没有巨量的廉价资金，无法推动短期不能盈利的科技创新。
未来投资建议紧盯“现金性资产”，cash cow和高分红资产
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08，09年中国的金融杠杆，居民杠杠，企业杠杠，政府杠杠都很低，我们可以刺激经济，效果很好。
但是现在中国很难，经过三年防疫，上面个4个杠杆都在高位，以前的方法现在用不了了，高杠杆扛不起后面的高增长了。
以前中国是高增长高通胀高利率，持续变高的杠杆；未来中国是【低增长低通胀低利率，高杠杆】，需要很多年去给高杠杆还债。中国整体资产负债表衰减，想走出来，会很难，会花很多时间。
2023，强预期，弱现实
中国为全世界准备了产能，但是现在受到了抑制，坚持走出去，是破解当下困境的一个好方法，加油。