本期内容提要
新能源汽车行业观点：1、改革开放推进产业升级，关注特斯拉产业链。工信部近日发布免征车辆购置税的新能源汽车车型目录，其中特斯拉全系车型在列；根据测算，特斯拉购置税占比税前车价10%，现全额免缴，最高可节省约9.9万。我们认为，特斯拉相关车型作为全球最畅销的主要纯电动车型，国内市场放开对其产业链积极影响将会非常明显；加上未来其上海工厂的逐步投产，将带动国内中高端配套产业链，尤其是材料、热管理等刚需产品。 2、行业景气度环比提升，部分环节量价向好。据行业数据，近期动力电池市场已经出现明显好转，磷酸铁锂电池9月份需求明显增加；三元材料、隔膜等环节量价向好；但碳酸锂等环节由于库存原因价格仍有压力。
新能源汽车行业投资策略：看好行业发展阶段的转变：由国内到全球、由低端到高端、由政策驱动到市场驱动，主要看好高端乘用车产业链，2019年、2020年高端电动乘用车有望迎来全球的共振发展。具体来说，我们建议从以下三个方面挖掘投资机会：1、高端化：高端乘用车产业链核心标的：宁德时代、三花智控、旭升股份等；2、全球化：产业链中壁垒高、供应全球的环节（技术壁垒、资源属性等）：璞泰来、亿纬锂能、欣旺达、恩捷股份、当升科技等；3、市场化：技术提升、创新驱动发展环节：比亚迪、新宙邦等。
光伏行业观点：1、旺季逐步来临，产业链景气度将逐月提升。随着近期国内各地项目招投标的展开，9月份行业需求将明显向好，这一趋势有望在10、11月得到持续。同时由于2018年下半年是行业中周期的低谷期，产业链相关公司的业绩基数低，今年下半年相关公司的业绩增速有望进一步加速。2、产业链价格基本稳定，部分环节有望供应偏紧。根据近期主流公司报价，9月份产品价格已经稳定，其中电池片环节由于短期库存原因，价格压力相对较大；部分环节景气度持续向好，其中硅片、光伏玻璃的供应相对偏紧，有涨价的基础。
光伏行业投资策略：我们认为2019年将是平价上网的突破之年，我们继续看好优质龙头公司。从中上游看，行业的集中度在提升，优质龙头优势凸显；从中下游看，我们认为仍有变革机会，尤其是在电池端和下游分布式端，看好在此两处有突破的公司。建议关注通威股份、隆基股份、阳光电源、中环股份、中来股份等公司。
风电行业：风电政策出台，行业抢装有望持续。政策进一步明确自2021年1月1日开始，新核准的陆上风电项目全面实现平价上网，国家不再补贴。由于之前存有较多核准项目未建，加上2019、2020年新增项目，行业未来一年多时间抢装态势仍将持续。策略：从行业供需看，制造端的压力已有一定程度的释放，抢装导致需求提升；从现有已运营的项目来看，整体弃风率在转好，经济效益提升，有望进一步提升装机。建议关注金风科技等龙头的投资机会。
行业重点动态：1、今年1-7月我国氢燃料电池装机45.9MW，同比增长642.6%；2、工信部发布免征车辆购置税新能源汽车车型目录，涉及特斯拉全系、比亚迪e2、e3、e5、长城欧拉及广汽传祺等车型；3、隆基股份9月硅片定价环比不变；4、通威股份9月电池片定价环比不变；5、河南省率先试行分散式风电项目核准承诺制。
公司重点动态：【璞泰来】上半年营收同比增长58.0%至21.8亿元，归母净利同比增长2.6%至2.6亿元；【欣旺达】上半年营收同比增长43.8%至108.6亿元，归母净利同比增长3.5%至2.3亿元；【当升科技】上半年营收同比下降17.8%至13.4亿元，归母净利同比同比增长33.9%至1.5亿元；【隆基股份】上半年营收同比增长41.1%至141.1亿元，归母净利同比增长53.8%至20.1亿元。
风险提示：政策风险；国际贸易摩擦风险；原材料价格波动风险；市场化推广风险；行业竞争加剧风险。
目录
一、上周行情回顾
二、新能源汽车板块
2.1 板块行情跟踪
2.2 上周重要公告
2.3 上周重要新闻
三、光伏行业
3.1 板块行情跟踪
3.2 上周重要公告
3.2 上周重要新闻
四、风电行业
4.1 板块行情跟踪
4.2 上周重要公告
4.3 上周重要新闻
五、本周推荐
六、风险因素
一、上周行情回顾
上周行业跑输大盘。上周上证综指报收2886.24点，下降11.19点，降幅0.39%；深证成指报收9365.68点，上升3.13点，升幅0.03%；中小板指报收5883.09点，上升17.98点，升幅0.31%；申万电气设备行业报收4018.68点，下降27.12点，降幅0.67%。
上周信达新能源覆盖板块中，电机&电控&工控涨幅最大，新能车运营&服务跌幅最大。
上周新能源板块涨幅居前五股票为：奥特佳；三花智控；合纵科技；通合科技；长鹰信质；跌幅前五股票为：新纶科技；英威腾；石大胜华；恩捷股份；德赛电池。
上周电气设备板块涨幅居前五股票为：太阳电缆；泰豪科技；合纵科技；三星医疗；通合科技；跌幅居前五股票为：科陆电子；首航节能；尚纬股份；新雷能；金冠股份。
二、新能源汽车板块
2.1 板块行情跟踪
新能源汽车销量环比下降。2019年7月，我国新能源汽车销售8.0万辆，环比减少47.4%；7月新能源乘用车销售7.0万辆，环比减少42.0%。
动力电池出货量增长。2019年7月，我国动力电池装机4.7GWh，同比增长40.7%。
碳酸锂价格下降。上周电池级碳酸锂主流价6.4万元/吨，环比下降1.5%。8月部分前期减产企业恢复生产，而行业供应仍较为充足，导致市场当前库存规模较大，对碳酸锂价格形成压制。
三元前驱体价格上升。NCM523型三元前驱体主流价9万元/吨，环比上升3.4%。NCM523动力型三元材料主流价14.5万元/吨，环比上升3.6%；磷酸铁锂主流价4.7万元/吨，环比保持不变。受上游原材料价格上涨及下游需求回暖影响，国内主流三元材料企业开工率有望逐步回升。
负极材料价格稳定。上周中端负极材料主流价5.7万元/吨，环比价格稳定。据鑫椤资讯，今年以来最先降价的是中低端负极材料，主要在第二季度开始降价，中高端产品价格在三季度下滑比较集中。
隔膜价格上升。上周干法双拉隔膜主流价1.3元/㎡，环比上升8.3%；湿法基膜主流价1.9元/㎡，环比价格上升5.6%。
电解液价格稳定。上周电解液主流价4.4万元/吨，环比价格稳定。溶剂价格高位持稳。
锂电池价格稳定。上周动力电池报价0.95元/Wh，环比保持不变。据鑫椤资讯数据，近期动力电池市场已经出现明显好转，磷酸铁锂电池9月份需求明显增加。
三元材料产能稳定，产量上升。目前三元材料产能29.41万吨/年，环比上月稳定；其中3月生产1.62万吨，环比上涨27.7%。
磷酸铁锂产能稳定, 产量上升。目前磷酸铁锂产能16.32万吨/年，环比上月稳定；其中3月生产0.58万吨，环比上涨30.7%。
负极材料产能稳定，产量上升。目前负极材料产能32.2万吨/年，环比上月稳定；其中3月生产2.31万吨，环比上涨18.1%。
湿法基膜产能稳定，产量上升。目前湿法基膜产能34.9亿㎡/年，环比上月稳定；其中3月生产1.75亿㎡，环比上涨27.1%。
干法隔膜产能稳定，产量上升。目前干法隔膜产能6.7亿㎡/年，环比上月稳定；其中3月产量0.25亿㎡，环比上涨49.7%。
电解液产能稳定，产量上升。目前电解液产能24.45万吨/年，环比上月稳定；其中3月产量1.61万吨，环比上涨30.5%。
2.2 上周重要公告
【璞泰来】发布2019年半年报，报告期内实现营业收入21.77亿元，同比增加58.04%；归属于上市公司股东的净利润2.64亿元，同比增长2.62%。
【欣旺达】发布2019年半年报，报告期内公司实现营业收入108.57亿元，同比增长43.75%；实现归属于上市公司股东净利润2.29亿元，同比增长3.54%。
【当升科技】发布2019年半年报，报告期内实现营业收入13.40亿元，同比减少17.80%；归属于上市公司股东的净利润1.51亿元，同比增长33.94%。
【国轩高科】发布2019年半年报，报告期内实现营业收入36.07亿元，同比上升38.36%；实现归属于母公司所有者的净利润3.52亿元，同比下降24.49%。
【汇川技术】发布2019年半年报，报告期内实现营业收入27.19亿元，同比增长9.96%；归属于上市公司股东的净利润为3.99亿元，同比下降19.67%。
2.3 上周重要新闻
1.【今年1-7月氢燃料电池装机同比增长642.6%】据中国化学与物理电源行业协会动力电池应用分会数据显示，今年1-7月，我国氢燃料电池装机量达到45876.9kW，较2018年同期的6178kW，同比增长了642.6%；氢燃料电池汽车产销分别完成了1176辆和1106辆，较上年同期分别增长8.8倍和10.1倍。但受氢燃料电池汽车成本仍然偏高，加氢站等技术设施匮乏等因素影响，今年1-7月我国氢燃料电池汽车仍然集中在客车和专用车领域，乘用车领域暂时还没有装机量。（电池中国网页链接）
2.【工信部发布免征车辆购置税的新能源汽车车型目录】工信部发布免征车辆购置税的新能源汽车车型目录，其中特斯拉全系车型在列，比亚迪股份的e5、e2、e3和秦、长城汽车的欧拉R1和R2、广汽集团的传祺AION LX、传祺AION.S等均在列。特斯拉购置税占比税前车价10%，现全额免缴，最高可节省约9.9万。（第一电动网 网页链接）
三、光伏行业
3.1 板块行情跟踪
光伏装机量同比下降。2019年1-6月，我国太阳能发电新增并网装机容量11.6GW，同比下降54.9%，其中6月新增装机3.62GW，同比下降66%。
组件出口量增长。2019年7月我国光伏组件出口5.52GW，同比增长58.1%。
多晶硅价格基本稳定。上周国产原生多晶硅（一级料）主流价65.86元/Kg，环比上周价格稳定；进口原生多晶硅主流价10.01美元/Kg，环比上周价格稳定。当前国内市场较为稳定，海外市场需求稳定，但受汇率波动影响，价格呈下降趋势。
硅片价格稳定。上周多晶硅片（A片）主流价2.036元/片，环比保持不变；单晶硅片（A片）主流价3.215元/片，环比保持不变。8月26日隆基股份发布最新单晶硅片报价，国内国外价格均维持前期报价，其中P型M6硅片国内报价3.47元/片，P型M2硅片国外报价3.07元/片。
电池片价格仍有下行压力。上周多晶电池片（4.1W/片以上）主流价0.67元/W，环比上周价格稳定；单晶电池片（4.3W/片以上）主流价0.87元/W，环比上周价格稳定。8月26日通威太阳能发布9月电池片定价公告，维持与8月同价。
组件价格稳定。上周多晶组件（250W）价格1.75元/W，环比上周价格稳定；单晶组件（280W）价格2.2元/W，环比上周价格稳定。
3.2上周重要公告
【隆基股份】发布2019年半年报，公司实现营业收入141.11亿元，同比增长41.09%；实现归属于上市公司股东净利润20.10亿元，同比增长53.76%。同时，全资子公司隆基乐叶光伏拟投资约17.90亿元在泰州建设年产5GW单晶组件项目。
【京运通】发布2019年半年报，报告期内实现营业收入8.21亿元，同比下降31.69%；实现归属于上市公司股东的净利润0.71亿元，同比下降78.52%。
【福莱特】发布2019年半年报，报告期内实现营业收入20.35亿元，同比增长39.13%；归属于上市公司股东的净利润为2.61亿元，同比增长22.80%。
3.3上周重要新闻
1.【通威电池片、隆基单晶硅片9月定价与8月一致】8月26日，通威太阳能官网公布2019年9月电池片定价，各规格电池均与8月定价保持相同，156.75尺寸PERC电池片1元/瓦，158.75尺寸PERC电池片1.03元/瓦。同日，隆基股份在官网公布单晶硅片定价，同样保持M2单晶硅片3.07元/片、M6单晶硅片3.47元/片的价格不变。（通威官网网页链接、隆基官网网页链接）
四、风电行业
4.1 板块行情跟踪
风电装机量同比增长。2019年1-7月，我国风电并网装机容量1027万千瓦，同比上涨8.6%，其中7月装机118万千瓦。
风电发电量同比增长。2019年1-7月我国风电累计发电量2393亿KWh，同比增长9.8%。
4.2上周重要公告
【湘电股份】发布2019年半年报，公司实现营业收入32.28亿元，同比上升14.10%，实现归属上市公司股东净利润-5.91亿元。
【泰胜风能】发布2019年半年报，公司实现营业收入9.18亿元，同比增加107.66%；归属于上市公司股东的净利润0.53亿元，同比增长351.50%。
4.3上周重要新闻
1.【河南省率先试行分散式风电项目核准承诺制】8月29日，河南省发展和改革委员会正式印发《关于河南省“十三五”分散式风电开发方案的通知》，。通知对分散式风电核准流程进步一简化，鼓励试行承诺制，不再审查前置要件，审查方式转变为企业提交相关材料并作出信用承诺，各地审核通过后，即对项目予以核准。（北极星风力发电网 网页链接）
五、本周推荐
本周推荐组合：通威股份、中环股份、金风科技。
光伏方面，我们认为行业逐步进入向上周期的中后期，关注创新和中下游产业链机会，看好在电池环节和下游分布式环节有望突破的企业，推荐通威股份、中环股份。
风电方面，制造端的压力已有一定程度的释放，抢装导致需求提升；从现有已运营的项目来看，整体弃风率在转好，经济效益提升，有望进一步提升装机，推荐金风科技。
新能源汽车方面，我们认为三季度是行业探底和政策博弈的窗口期；目前，行业尚处于底部左侧的阶段，我们建议先期布局较稳健的环节或盈利提前见底回升的品种。暂时无推荐。
六、风险因素
政策风险：新能源行业补贴规模、下游需求规模受政策导向影响较大，存在政策变动导致行业需求下降风险；
国际贸易摩擦风险：我国新能源中上游产业链，特别是新能源汽车中上游电池及材料环节、光伏中上游制造环节等已具备全球竞争能力，存在因国际贸易摩擦导致行业需求下降风险；
原材料价格波动风险；
市场化推广风险：新能源汽车、光伏都处于市场化前夜，产品品质、价格等都会影响其完成市场化进程；但市场化之后行业空间将进一步打开。
行业竞争加剧、企业盈利能力下滑风险：目前新能源部分子行业产能过剩现象较突出，存在竞争加剧影响企业盈利能力风险。
特别声明：
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本文主要观点摘自信达证券新能源团队研究报告《20190902新能源周报：景气度逐步提升，关注特斯拉产业链》
近期周报
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20190826 关注光伏的景气度提升
20190819 景气度结构性突破，关注产品创新
20190812 关注供给端的积极变化
20190805 8月有望环比改善，关注稳健和创新环节
20190729 行业相对淡季，产品价格探底
立足实业预见未来
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刘强 S1500514070005
陈磊 研究助理
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