$一拖股份(SH601038)$ 欢迎大家订阅我的个人微信公众号“六爷财经”每周二、四、六会定期更新作业，大家一起来探讨吧~）
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公司的两大主营业务
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中国机械工业集团旗下的中国一拖集团有限公司将与拖拉机相关的业务重组后，于1997年设立了第一拖拉机股份有限公司（简称：一拖股份）并在香港联交所上市，于2012年在上海证券交易所上市，成为国内农业机械制造领域唯一的“A+H”股上市公司。
在A股上市的时间：2012年7月27日。募集资金：8.1亿。
一拖股份的主营业务相当简单，就两大类，拖拉机和农用柴油机。
一拖股份已经连续10多年在大中型拖拉机的市场份额占第一。而农用柴油机的市场份额更是达到60%多。一拖的农用柴油机除了自己用，还会卖给其他的拖拉机生产商。
数据来源：一拖股份历年年报
说到拖拉机和农用柴油机，一拖股份那绝对是行业中的No.1，再加上公司的实际控制人又是国务院国资委，所以已经给你提供了足够的安全垫。
大中型拖拉机企业的市场格局
在去年年初工信部和中国工业经济联合会公布的第一批54家制造业单项冠军企业名单中，一拖股份的母公司中国一拖集团有限公司被认定为单项冠军示范企业。
（备注：曾经我写过的慈星股份是第二批制造业单项冠军企业）
在2016年，工信部印发了《制造业单项冠军企业培育提升专项行动实施方案》，计划到2025年，巩固和提升200家制造业单项冠军示范企业的全球市场地位，进一步提升技术水平，持续提升经营业绩。
对于这200家单项冠军示范企业的要求是：
1、聚焦有限的目标市场，主要从事制造业1-2个特定细分产品市场。
2、拥有强大的市场地位和很高的市场份额，单项产品市场占有率位居全球前3位。
3、生产技术、工艺国际领先，相关关键性能指标处于国际同类产品的领先水平。
4、主导或参与制定相关业务领域技术标准。
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上市后的苦日子
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中国A股企业有个特点，IPO前铆足了力气，倾其所有都要营造一个“耐克型”的盈利曲线，尽量避免“李宁型”的盈利曲线。
所以经常会出现“业绩变脸”的现象，这一点在一拖股份的利润表上表现的也比较明显。
当然了，拖拉机所处的农业机械这个大环境本身来说也不咋样。2004-2014年是中国农机工业高速发展的“黄金十年”，期间跃居全球第一大农机制造国和使用国。而2015年以后出现拐点，农机行业增速放缓，甚至出现“断崖式”下滑。大环境不好，即使是行业第一的一拖股份，效益也不会怎么样。
虽然大环境不好，但是上市之后一拖股份的综合毛利率在不断上升，从11.82%提高到16.39%，龙头就是龙头，不断地进步中。
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美国农机三巨头
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在全球范围内，有几家农业机械的巨头，他们分别是美国的迪尔公司（Deere & Company，著名的约翰迪尔是其子公司）、荷兰的凯斯纽荷兰工业（CNH Industrial）、日本的久保田、以及美国的爱科集团（AGCO）。其中迪尔公司、凯斯纽荷兰工业和爱科集团均在美国纽交所上市。我们先从营业收入上看看一拖股份和这三大巨头的差距吧，妥妥地被碾压，完全不是一个数量级的企业。
注：约翰迪尔、凯斯纽荷兰和爱科集团的营业收入按当年年底美元兑人民币收盘价折算。
不过这也不能怪一拖，因为这三家公司可不像一拖那么专注生产拖拉机，他们还“不务正业”，把触角伸向了方方面面。
比如全球农机No.1迪尔公司，除了拖拉机，他还生产联合收割机、采棉机、甘蔗收割机、割草机、打包机、推土机、挖掘机、伐木机、装载机，涉及农业机械、草坪机械、工程机械、林业机械四大领域。（在这一点上，最像迪尔公司的反倒是中联重科，而不是一拖股份）
全球No.2的凯斯纽荷兰工业也是如此，在农业机械领域还生产收割机、采棉机、葡萄甘蔗收割机，另外还生产工程机械、商用汽车等等。
在业绩上能如此碾压一拖股份，他们靠的可不仅仅是拖拉机这一个业务。当你的拖拉机技术发展到一定阶段之后，可以向农业机械其他领域比如播种、收割、后续处理等领域进军，也可以借着你的技术优势向草坪机械、林业机械、工程机械、商用汽车领域进军。
至于爱科集团，相对于迪尔公司和凯斯纽荷兰就要专注多了，他的拖拉机产品的营收占了公司总营收的半壁江山。在专注程度上，一拖与其更加接近。
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专注？不专注？
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当前社会我们强调要有工匠精神，要专注于某个领域精雕细琢，一拖股份确实如此。但是过于偏执地专注一定就好吗？这就看公司的定位，是想成为像迪尔公司、凯斯纽荷兰那样集农业、林业、草业、工程机械于一身的国际巨头呢，还是像爱科集团那样就在拖拉机领域里深耕细作呢？
我个人认为应该像迪尔、凯斯纽荷兰一样。
市场给予这两类公司的估值也表现出它们的偏好。（鉴于这类公司的周期性，我们按照市净率PB来估值）市场很明显对于“全才”给予了更高的估值。
制造业发展到一定程度，很难说在技术上能吊打另一家公司，这时候就拼规模，拼成本，当你具备规模优势，规模越大，越能分担那些固定成本，从而将产品的毛利率提升上去，在这点上迪尔公司就表现得十分卓越。
另外，规模优势不但能降低单位产品的生产成本，还能给客户带来使用上的便利。我们买汽车都知道，销量越大的汽车越好用，第一是售后维修网点多，第二是零部件更换快捷、便宜。
因为拖拉机销售是有周期性的，如果一拖股份涉足其他领域，可以利用他的生产线来生产其他机械，这样可以最大限度的利用好他的工厂、利用好他的营销网络。
一家卖早餐的店铺，中午下午也可以卖点快餐，晚上如果还有精力的话还可以卖点砂锅粥嘛。
一拖股份如果一直沉醉在过去，仅仅去生产拖拉机，势必有一天，当我们中国的人口红利不在时，生产出来的拖拉机性能可能不如约翰迪尔牌拖拉机、价格还比约翰迪尔牌拖拉机贵。
不进则退，不喜则忧，不得则亡，此世人之常。