1
安全垫测算：
华安转债（T-1）：
每股配售0.773元面值，百元股含权8.38，杠杆比例11.93，安全垫:2.18%。
每手转债需对应11933元正股，即11933/9.23=1293股配一手转债；
一手党按精确算法原则，预估700股即可配一手，杠杆比例降低至6.45倍，一手党安全垫：4.03%。
博特转债（T-1）：
每股配售2.243元面值，百元股含权11.16，杠杆比例8.96，安全垫:2.12%。
每手转债需对应8960元正股，即8960/20.1=446股配一手转债；
一手党按精确算法原则，预估300股即可配一手，杠杆比例降低至6.03倍，一手党安全垫：3.15%。
三祥转债（T-1）：
每股配售1.078元面值，百元股含权7.586，杠杆比例13.18，安全垫:1.06%。
每手转债需对应13182元正股，即13182/14.21=928股配一手转债；
一手党按精确算法原则，预估500股即可配一手，杠杆比例降低至7.1倍，一手党安全垫：2%。
2
华安转债：（正股代码：600909，配债代码：704909）
图片来源：集思录
评级：AA+评级，可转债评级越高越好。
发行规模：28亿，规模尚可，可转债规模越大流动性越好。
回售条款：无回售条款
下调转股价：15/30 ，80%，条件严苛。
转股价值：
华安证券昨日收盘价9.23，转股价8.77，转股价值=转债面值/转股价格*正股价格=100/8.77*9.23=105.13，转股价值尚可，可转债转股价值越高越好。
到期价值（保本线）：
到期价值=票面利率+赎回价=0.2+0.4+0.6+0.8+1.5+107=110.5，票面利息低。
纯债价值（最底线）：
110.5/（1.04^6）=87.33元，傻馒按照银行定期存款4%为折现率进行计算，此计算未考虑每年发息的折现，前期利息低对结果影响小，仅用于个人参考指标。如按中债企业债测算AA+级别6年期即期收益率3.7708%，纯债价值简化计算88.49，纯债价值尚可。
公司简介：
华安证券评级属于证券行业，在安徽地区有较高的品牌知名度，公司实际控制人为安徽省国资委。公司成立于2001年，上市时间2016年12月，目前公司市值334.22亿，有息负债率73.77%，当前市盈率PE31.254，市净率PB2.563。
2019年年度业绩预增说明公告：
2019年上市公司股东年度净利润同比增加100%-120%。19年市场行情火爆，证券公司业绩显著提升。
主要风险：
业绩受宏观经济影响较大，证券行业的盈利高低与市场活跃度有很大的关系，且国内市场竞争较大。华安证券公司债券持仓规模持续上升，自营证券投资杠杆水平较高，有自营投资风险，且公司短期债务规模上升，流动性管理压力增大。公司交易佣金持续呈下降趋势，未来可能会导致营业收入的下降风险。
募集资金用途：
最近半年股价走势图：
开盘预测：
当前溢价率-4.88%，结合AA+评级、相似的转债、正股质地等综合因素目前给予20%的溢价率，预计开盘价格为：105.13*1.2=126。
中签预测：
假设原始股东配售70%，网上申购按8.4亿计算，预计顶格申购单账户中 84000/445/1000=0.18签，中签率尚可。
综合：华安转债评级AA+，无回售条款，下调转股价条件严苛，票面利息还低，转债基本情况真的太不友好了。念其纯债价值较好，又是国资委控股，目前大A的市场环境下可顶格申购，上市遇见好价格可出售。
申购建议：顶格申购
（申购建议：顶格申购—尚可申购—无意见—不建议）
3
博特转债：（正股代码：603916，配债代码：753916）
图片来源：集思录
评级：AA-评级，可转债评级越高越好。
发行规模：6.97亿，规模小，可转债规模越大流动性越好。
回售条款：有
下调转股价：15/30 ，80%，条件严苛。
转股价值：
苏博特昨日收盘价20.1，转股价19.18，转股价值=转债面值/转股价格*正股价格=100/19.18*20.1=104.8，转股价值尚可，可转债转股价值越高越好。
到期价值（保本线）：
到期价值=票面利率+赎回价=0.5+0.8+1.0+1.5+2.0+115=120.8，票面利息尚可。
纯债价值（最底线）：
120.8/（1.04^6）=95.47元，傻馒按照银行定期存款4%为折现率进行计算，此计算未考虑每年发息的折现，前期利息低对结果影响小，仅用于个人参考指标。 如按中债企业债测算AA-级别6年期即期收益率6.5388%，纯债价值简化计算82.6，纯债价值一般。
公司简介：
苏博特属于化学制品行业，是国内领先的新型土木工程材料供应商，主要产品为混凝土外加剂中的高性能减水剂、高效减水剂和功能性材料，属于龙头企业。公司成立于2004年，上市时间2017年11月，目前公司市值62.43亿，有息负债率27.12%，当前市盈率PE21.047，市净率PB2.732。
2019年年度业绩预增公告：
2019年归属上市公司股东净利润同比增长25%-35%。
主要风险：
混凝土外加剂行业内企业货款一般采用定期结算的方式，行业内企业普遍存在应收账款金额较高，有应收账款回收风险。公司主营材料占营业业务成本比例的85%-90%，有原材料价格波动风险；有短期偿债、毛利率波动等风险。
募集资金用途：
最近半年股价走势图：
公司最近一次较大的解禁在2020年11月10日，解禁1.75亿股，占总市值56.36%，占流通市值的133.56%。
开盘预测：
当前溢价率-4.58%，结合AA-评级、相似的转债、正股质地等综合因素目前给予13%的溢价率，预计开盘价格为104.8*1.13=118.4。
中签预测：
假设原始股东配售65%，网上申购按2.43亿，预计顶格申购单账户中24300/440/1000=0.05签，中签率低。
综合：博特转债评级AA-，票面利息尚可，公司业绩增速较好，当前行情建议可顶格申购。
申购建议：顶格申购。
（申购建议：顶格申购—尚可申购—无意见—不建议）
4
三祥转债：（正股代码：603663，配债代码：753663）
图片来源：集思录
评级：A+评级，可转债评级越高越好。
发行规模：2.05亿，规模小，可转债规模越大流动性越好。
回售条款：有
下调转股价：10/20 ，90%，条件很宽松。
转股价值：
三祥新材昨日收盘价14.21，转股价14.29，转股价值=转债面值/转股价格*正股价格=100/14.29*14.21=99.44，转股价值一般，可转债转股价值越高越好。
到期价值（保本线）：
到期价值=票面利率+赎回价=0.4+0.5+1.0+1.5+1.8+108=113.2，票面利息低。
纯债价值（最底线）：
113.2/（1.04^6）= 89.46元，傻馒按照银行定期存款4%为折现率进行计算，此计算未考虑每年发息的折现，前期利息低对结果影响小，仅用于个人参考指标。
如按中债企业债测算A+级别6年期即期收益率8.5852%，纯债价值简化计算69，纯债价值低。
公司简介：
三祥新材属于有色金属稀有金属业，是国内电容氧化锆产能最大的企业之一，在产品和质量方面有较强竞争力，随着新生产线的投入， 公司的规模和市场竞争力有望进一步提升。公司成立于1991年，上市时间2016年8月，目前公司市值27亿，有息负债率31.08%，当前市盈率PE35.884，市净率PB5.265。
2019年年度业绩预增公告：
2019年预计归属上市公司股东净利润同比增加7.84%-17.28%。
公告中提示业绩增加的原因是在原经营的电熔氧化锆等产品基础上，新增了海绵锆业务板块，促进了公司2019年度经营收入的增加，盈利能力提升；2019年毛利率有所上升。
主要风险：
有原材料价格波动、资产负债率有所上升，存货和应收帐款对资金占用较多，业务快速扩张带来的可能的销售、管理风险。
募集资金用途：
最近半年股价走势图：
公司最近解禁在2020年3月30日，解禁67.26万股，占总市值0.35%，占流通市值的0.36%。
开盘预测：
当前溢价率0.56%，结合A+评级、相似的转债、正股质地等综合因素目前给予15%的溢价率，预计开盘价格为99.44*1.15=114。
中签预测：
假设原始股东配售60%，网上申购按0.82亿计，预计顶格申购单账户中8200/430/1000=0.019签，中签率低。
综合：三祥转债评级A+，转股价值一般，纯债价值较低，下调转股价条件宽松，当前情形可顶格申购。
申购建议：顶格申购。
（申购建议：顶格申购—尚可申购—无意见—不建议）