4月14日，又一家上市公司对收购来的子公司失控。
广东新宏泽包装股份有限公司（以下简称“新宏泽”）公告称，子公司江苏联通纪元印务股份有限公司（以下简称“联通纪元”或“公司”）的公章被原总经理等人侵占，新宏泽已在事实上面临失去对联通新纪元的控制。
但新华日报财经客户端联系上联通纪元的董秘时，他表示“强抢公章”一事背后另有隐情，是在“捍卫我们企业的生存权。”
究竟为了什么，让联通纪元做出冒着“失控”和背负法律风险的举措？ 该公司是真的有“难言之隐”还是“野蛮成性”？
烟包印刷企业“大鱼互吃”，2.22亿元大手笔并购终落地
根据新宏泽发布的公告，2020年3月25日下午，联通纪元原总经理莫源带领9人，冲入其控股公司新宏泽财务负责人办公室，要求交出公章，在警方介入后，依然强行将放置公章保险柜的办公室门加锁控制。
至4月5日，公章失控情况未得到解决；4月10日，联通纪元的公章、财务章被擅自重新刻制，罢免原总经理的决议未被执行。
联通纪元的公章、财务章被重新刻制
据了解，这两家公司的主营业务均是卷烟烟标印刷。
来自广东潮州的新宏泽，成立于2006年，主要从事卷烟包装印刷，于2016年底成功上市。
来自江苏江阴的联通纪元，成立于2003年，是一家纸制品印刷及纸质包装产品的提供商。2015年，该公司开始进行股改，并于2015年12月在新三板挂牌，又于2018年7月主动申请摘牌离场。
2018年11月，新宏泽宣布将以22180万元的价格，收购联通纪元55.45%的股权，从而将这家老牌烟包印刷企业变为自己的子公司。
当年这起并购在很多业内人士看来，几乎是完成了不可能的可能。
首先，联通纪元的国内烟包印刷行业地位在当年甚至高于新宏泽。前者较后者早成立3年，其主要发起股东江阴联通实业有限公司历史更为悠久，且一度进入中国十大烟标印刷公司排行榜；营收规模差距不大，2013-2017年，二者的营收都在2亿-3亿元之间小幅波动。
新宏泽和联通纪元的营收情况（单位：万元）
其次，在并购发生前的2013年到2018年上半年间，新宏泽累计实现营收14.86亿元，净利润2.68亿元，销售净利润率为18.04%；联通纪元累计实现营收12.45亿元，净利润1.52亿元，销售净利润率为12.20%。两家公司利润率都较为不错，所以联通纪元甘心被收购？
最后，新宏泽在上市之前的2015年末，资产总额只有3.44亿元，净资产更是只有2.54亿元，靠原有的资产规模，为拿下联通纪元55.45%的股权需要付出约2.22亿元现金，难度较大。
种种看来，该并购更像是“大鱼互吃”。那么两家公司为何还能“一拍即合”？这里有两方面原因：
一方面，对刚上市还未站稳脚跟的新宏泽来说，尽快实现业绩增长成为当务之急。“在增量有限、格局渐定的烟包印刷市场，想靠内涵式发展实现业绩提升并不容易，以并购促增长是更为立竿见影的选择。”业内人士曾表示。
另一方面，对联通纪元的原股东来说，公司在新三板摘牌前的总资产约2.3亿元，市值也长期维持在约2亿元，新宏泽愿意作价2.218亿元收购公司55.45%的股权，对公司的估值达4亿元，也提供了较高的溢价。
联通纪元称控股股东故意“狙击”公司业绩
但是好景不长，联通纪元仅仅控股一年多便出现本文开头“天翻地覆”的场面，根据新宏泽发布的公告，将采取一系列措施行使作为联通纪元控股股东的权利。
短暂的“联姻”背后，两家公司究竟发生了什么？
原来，在发生收购时，双方还签订了一份关于业绩的“对赌协议”。联通纪元原股东承诺，公司需要在2019年、2020年、2021年，完成扣非归母净利润分别为2900万元、3150万元、3350万元。如果任一年度的业绩达成率不足100%，联通纪元公司原股东要以现金向新宏泽补偿。
2019年才是三年业绩承诺的第一年，目前新宏泽还未披露完整的年报，但是2019年半年报显示，上半年联通纪元的净利润为749.83万元。如果下半年维持这样的业绩水准，眼见联通纪元是完不成业绩承诺的。
不过，联通纪元方面对此事有不一样的看法。新华日报财经客户端联系上了联通纪元的董秘周建新先生。他表示，新宏泽存在通过干预公司生产经营，故意阻扰公司完成业绩承诺的情况，这才导致公司与新宏泽发生争执。
周建新指出，刚开始双方的合作还比较愉快，去年新宏泽委派了一位财务总监，将联通纪元的公章、财务章收走管理，所有资金进出都要经过审批。此事本来也属于正常，但后来发生了一系列的分歧事项：
一是今年疫情发生后，2月10日联通纪元希望申请复工，需要对外盖公章，但是新宏泽方面一直不同意公司的这项要求，阻扰公司正常的经营运转。
二是今年3月16日，新宏泽董事会又出具了一份关于资产减值损失的报告，报告中将联通纪元正常使用中的机器列为报废处理。
三是联通纪元在经营中需要支付水电费、供应商货款、员工工资保险等，新宏泽方面都找理由不盖公章不付钱。
“这已经严重影响了公司的生死。他（指新宏泽）做这些事情，实际就是要狙击我们业绩。” 周建新称，如果新宏泽将联通纪元的2019年净利，压低至2900万元的50%，也就是1450万元以下，根据协议联通纪元就需要回购股权。
新华日报财经客户端也尝试联系新宏泽，但是多次拨打公司电话无人接听。此争端后续究竟会如何发展，新华日报财经将保持关注并及时跟进。
（作者：储楚 武超）