这次来算一算《乱世王者》上线到底值几个板的问题
在之前的那个游戏产业大报告里，窝提到一个想法（也可能是记错了，那就是在 别的什么场合时候的，总之我懒得往前翻）——SLG是鹅厂志在必得的细分品类
这中间当然有RPG走向集体套路化（流水下跌曲线陡峭化，产品设计高度同质化）带来的转型焦虑，也有对全球最顶级产品的模仿参考（比如，鹅厂之前就收购了SLG领域的TOP1：SUPERCELL，顺便说一句，智明在历史上也属于腾讯系投资的公司╮(￣▽￣")╭）
从品类来说，SLG游戏的生命周期相对较长，但产品也比较慢热，需要跟踪2-3月才能看出明确的趋势（比如COK和IGG的王国纪元）。在流水方面，一般在5个月内能够收回成本，之后进入回报期，流水的稳定性也相对较好，衰减期非常长（SUPERCELL的产品现在还在创流水新高）。目前这类游戏的存续都还没出现一个完整的周期，尚无法预测。
在这个背景下，《乱世王者》作为买了COK核心数据+天美工作室重新设计+王者荣耀美工包包装+各大腾讯渠道导流的作品，基本上可以说是腾讯在SLG领域上的野心之作
你看看官网注册的域名就知道了：slg.qq.com
要知道，《王者荣耀》的域名是：pvp.qq.com
可以说是全方面的顶配啊╮(￣▽￣")╭
当然还要说一句，官网上的1000多万预约用户是个累计数，是微信+QQ+其他官网渠道预约的加总，肯定是有不少重叠的
比如，无聊如我，就预约了2次……呵呵
下面来给大家算一下经济账
到底会值几个板呢？
上图是5月份时候统计的腾讯系作品的月流水情况，当然，坊间传闻说随着暑假的到来，《王者荣耀》的实际流水已经接近40亿了(￣_￣|||)不知道呢，没证实过
嗯，在这次测算时，窝们就不预估流水，只做不同流水下的业绩假设
核心假设：
安卓收入：IOS收入比例=7：3
腾讯流水分成计算得：89%—91%
智明星通流水分成：5-7%
计算时，智明取下限5%，腾讯扣除智明分成取85%
腾讯自研游戏净利率取40%（全部游戏为30%，自研其实应该会高蛮多，但这还要看腾讯拔拔打算怎么确认研发和推广成本）
智明是纯利净利率取100%
递延确认情况：预计部分收入会递延1-3个月，因此2017年仅以3个月流水收入计量
计算结果+流水敏感性测试：
然后，窝们再根据这两家公司（智明取中文传媒整体净利润）wind一致预期的2017-2018年净利润数据进行业绩边际弹性测算：
业绩边际弹性测算：
嗯~ o(*￣▽￣*)o这个算法其实有好几个BUG，比如说，WIND的净利润一致预期其实也比较扯淡，而且有可能已经包含了潜在的新游戏的流水预期……
不过窝懒得细算╮(￣▽￣")╭就这样吧，大家凑合看
几个小结论：
1、如果两者的当前估值水平都不变，业绩边际改善带来的涨幅比例应该是2：10，即腾讯涨2%，对应中文应该涨10%（(￣▽￣")）
2、如果月流水上8亿，中文在估值不变（20左右）的情况下，利润预期切换至明年，应该值20%以上的涨幅
3、机会最大的其实是产品强周期逻辑，即业绩预期和估值水平一块提升，不过这个说不好，需要市场情绪配合
再当然啦，假设不同，算出来的结果也不同
大家可以自己再算一遍
一个小问题：《乱世王者》会不会对《COK》产生挤出效应？
我们来看一组数据：
这是COK截至今年4月份，按照地区和国家统计的流水占比
（数据是窝花钱买的……其实也不一定准，看个大概吧）
中国地区的流水占比大概是6.5-7%左右，嗯，是比较少的，就算挤出效应带来了30%的流水下滑，也就对应2%的总流水下滑，基本上可以忽略
嗯~ o(*￣▽￣*)o就是这样了……
祝大家围观愉快，么么哒