中国中免春节后开启急跌模式，让持有的各位球友倍感煎熬。你说免税茅在2021年2月与所谓”茅资产”一起过度注射兴奋剂后集体持续性大跌，以及在2022年9-10与所谓核心资产一起拉垮来给大盘寻底可以理解。时至今日免税茅这种连续周K线大阴棒可能就有点纳闷了。其实21年2月至今的调整，有共性原因，也有自身独特原因。
共性原因：
中免21年2月至22年10月的调整，也就是从400出头跌倒160左右，这里边主要是前期各类茅资产过度抱团炒作后杀估值。经历过杀估值后比如白酒单纯从估值的角度来看是接近合理位置，不贵也不便宜。
自身独特原因：
一方面，中免的主营业务具备高消费弹性有关。普通必选消费品有需求刚性，茅台有社交属性和金融属性，这些消费类股票虽然经济不好，但是需求减少有限甚至反增只是幅度不大。这样虽然压制拔估值，但是继续下跌空间就小些。但是中免的免税商品受经济和收入影响就大了，属于非必要消费，而且消费优先级非常低，一旦经济收缩这就让市场做空力量充满想象空间。
另一方面中免作为疫情受冲击大的行业，在防疫期间大家对放开后有较大的期待，所以在放开前还有咬牙坚持理由，股价还容易坚持住。一旦放开很容易被证实或者证伪，比如航空股就被证实，基本符合预期就横盘，没有大幅杀跌；中免因为疫情期间大家收入受损就被证伪就直接开始下跌模式。
证伪有两个标志性的消息，对中免这种高弹性消费标的而言影响大。一是随着前面几个节日假期出行数据发布，虽然假期出行人数很多，但是购买力和19年相比差很多。这里透露出来的信息是疫情三年大家真的口袋变少了。但这个还是短期因素。二是随着前几个月房屋数据不断发布，尤其是二手房数据，老百姓房屋交易数据和房地数据恢复不如预期，甚至出现较大程度下降，这里透露出来的信息是，大家对未来收入预期不像以前那样充满鸡血了。所以对未来中长期贷款开始变得谨慎起来。而这种收入短期和中长期预期变低的现状，对中免这种消费高弹性的标的而言伤害性更大。
中免在2019-2021年期间有过高达8倍左右的涨幅，一般股票一段时间内巨大拉升后，无论是估值还是对后续利好消息提前预期都打的很满。后续一段时间即使有利好消息也是涵盖在高估值里边了，反而是利空消息一出就来一波大的跌幅。对于前期涨幅过大股票就是逻辑强硬如茅台也需要很长时间的均值回归，不要在下跌过程中轻易抄底。一不小心很容易被埋。