公司公告，江西昌泰高速公路有限责任公司（以下简称昌泰公司，公司持股比例为76.67%）所辖樟树至吉安段高速公路改扩建项目，估算总金额为 132.95 亿元，全长 104.861km，计划于 2021 年 11 月开工，工期 4 年，投资单价每公里达到1.27亿。需重新核定 30 年收费期限。
今天失败哥就利用所有公开信息来分析一下这笔买卖是否划算？是糖还是坑？
今年上半年盈利2.2亿，全年就按大数4.4亿估算。昌泰是148公里，估算105公里的樟吉段就按3.1亿净利吧。
首先根据历年年报，可得下表：
从上表可得15年到21年（按8亿估算）收费增长年化在6%左右，目前每公里收费是540万，不算太拥堵。
那么此次扩建投资的预期如何呢？
为 2019 年全路段平均日交通量约三万辆，2020～2030 年本路段的交通量预计每年增长 6%以上，2025年通车年日交通量将达四万辆以上。根据工可：
可得到
这个车流预测是否乐观，还是保守呢？
2019年车流量3万辆，收费6.8亿，21年收费8亿，估算车流量大概3.5万。按6%年化增长，2025年也就4.4万辆，离工可5.4万有些差距。
但是之后的车流增长预测还算保守，每年增幅3.6%衰减到2.3%。
通车首年收费多少能保本？
根据工可的首年预测
如果按0.5元车公里来算，按21到25年年化6%的潜在增长来算，收费大概到8*105/148*1.06^4*0.5/0.45=8亿。
扣除运营成本管理养护费0.6亿，利息按4%算大概是5.2亿，折旧按车流量法假设收费期批了30年，那么大概再按首年效应打7折也就3个亿。算下来大概还要亏0.8亿，比当下的4.4*105/148=3.12亿下滑4亿。工可里后期收费标准的动态调增还是姑且认为不靠谱，能批到0.5元都不错。按股权77%多算，通车首年对上市公司来说还是要下滑3亿左右净利润。
作为路网的组成部分，由于前段昌樟已经扩建，后段吉赣正在扩建，该段扩建不得不发，虽然通车首年昌泰的业绩有冲击，但是昌樟和昌九却有拉动，这一来一回影响如何？首年以后情况变化又如何？下回有空再仔细分析。