看了很多观点，有些就是以静态的、静止不变的眼光进行估值，什么都拿市盈率来说事。什么是市盈率？就是股价除以每股收益，假设如果上市公司能够将每股收益都分红（实际不可能），那么市盈率可以看为静态的投资回收期。因此人们认为低市盈率投资回收期短，高市盈率投资回收期长，因此要买低市盈率的股票，市场的平均市盈率高就说明这个市场高估。
但是，我们很快就会发现市盈率是最不稳定的指标，一家公司去年每股收益0.5元，今年亏损，市盈率是多少？还有，如果投资仅仅是根据市盈率进行投资，那么就太简单了。其实，我们投资是投资未来，是未来的预期收益引导我们的投资。而未来的预期收益最主要的因素就是上市公司的利润增长率，上市公司能否保持持续的高速增长。怎样的公司才能够保持持续地高成长，当然是行业好，有核心竞争力的小公司，只有小公司才能够具备成长为大公司的能力，像中国银行这样的超级大公司，成长性肯定不高，我上篇讲到稳健的价值投资者投资中国银行并不是看重其成长性，而是看重其稳健的经营以及价格的低廉和高于银行存款的现金分红，如果买入的价格是在熊市的末期，或者底部区域，那么未来持有期收益率将包括现金分红与价差收益两个部分，最后的复合年化收益率也可以达到这种投资偏好投资者令人满意的结果（年化收益率15%左右），在承担较小的风险下取得了稳健的收益。和成长型投资是完全不同的理念。
行业前景好，成长性高的小公司，大多数处于创业板，这样的公司允许有较高的市盈率。因为这样的公司年利润翻倍是比较容易的，假设我们买入一家行业前景好，具有核心竞争力的高成长小盘股，目前的市盈率是100倍，就意味着静态投资回收期是100年，是否不可以投资？这种没有具体情况具体分析的观点是错误的。如果我们分析的结果是这家公司年均利润增长率可以达到100%，连续三年，然后降到50%，再连续三年，然后降到30%再五年，然后降到百分之十五。假设股价不涨，每股收益三年就会增长8倍，100倍的市盈率很快就会降到十几倍，还有这样的小公司有很强的股本扩张能力，可以送股除权与填权。所以，如果你找到最初年利润增长是200%的公司，那么100倍市盈率真的不算高。所以，不考虑成长性的市盈率估值是问题很大的，这也是为什么有些创业板的小公司可以有较高的市盈率的原因。
同样，如果我们将整个市场当作所有公司的集合，看作一个超级大公司，那么这个市场的估值也不能够简单地拿西方发达国家的平均市盈率来对发展中国家的市场进行估值，作为估值的依据。必须根据这个国家的经济增长率、银行的利率以及这个国家偿债能力的国家风险来综合估值才是科学的。
对公司以及市场的估值，必须将市盈率与成长性结合起来估值，而不是僵化地，不具体情况具体分析地一刀切地估值，然后写评论文章误导投资者。（转帖）