绿色动力环保是我跟踪时间比较长的一个标的， 中间本人好几次建议公司修改会计准则，向A股的大部分垃圾发电公司的会计准则看齐。 感觉公司也顺应大家的呼声，修改会计准则，对标A股上市的同行业公司， 收入端纳入国家可再生能源补助部分， 虽然现在的会计准则还是比伟明环保保守得多，但是也能在明年多释放出2个多亿的税前利润了。
一、 为什么要修改会计准备， 绿色动力环保和其他垃圾发电公司的会计准则存在那些差异：
绿色动力环保原来的会计准则中，既不同于港股公司，比如光大国际那样计入建筑利润和新能源补贴，也不同于A股上市公司如伟明环保那样计入新能源补贴。而是采取了最为严格的会计准则， 既不计入建筑收益， 也没有计入还没有纳入新能源补贴目录的。这次修改了会计准则后，按照A股上市公司一样计入了还未纳入新能源补贴目录的国家新能源补贴部分。 但是相比伟明环保等A股上市公司， 会计准则还是更为保守， 因为伟明环保的维修费用实行资本化，由后续年份来摊销， 而绿色动力环保把维修成本直接计提为费用， 计入当期成本。相比港股的垃圾发电上市公司，更是保守， 比如中国光大国际的利润大部分是建筑利润， 因为中国会计准则不承认建筑利润， 所以绿色动力环保在会A股上市之前， 修改了会计准则, 从2017年年报开始就不在计入建筑利润了。这也导致了2017年绿色动力环保的利润出现了同比下降。这次修改会计准则，终于可以真正的和A股同行业的上市公司接轨了。
二、 修改会计准备能增加明年多少利润。
会计准则的修改能增加2019年多少利润呢？下面我们可以具体计算一下：
下面是2017年及其以前，公司可以增加的营业收入部分：
由于这里采用了2017年7月1日后的当地标杆电价计算，事实上，2017年上半年和2016年，当地标杆上网电价还会低一些， 所以实际国家补贴部分会比计算值高一些。所以公司公布的数据是5742.84万元， 比计算的结果要稍微高一些， 安顺项目的实际补助在2017年和以前共计大约2650万元左右。
2018年前三季度由于安顺项目纳入了国际补助目录，增加了2650万元的营业收入，经调整如下：
和公司公布的数据增加4328.76万元基本吻合。 不过更改会计准则后，由于要冲抵宁河秸秆项目和蚌埠项目的增值税递延所得税，所以增加的净利润只有2871.52万元。
由于2018年已经投产通州项目， 宁河生物质项目，密云项目，根据计划， 2019年1月，汕头项目，四会项目和佳木斯项目将会投产， 2019年3月份，章丘项目将会投产， 2019年5月份，博白项目将会投产。所以这次会计准则项目对2019年的业绩影响如下：
增加2019年的税前利润2.014亿元， 增加净利润大约1.5亿元。 如果参考惠州项目，广东的汕头项目和四会项目从投产开始广东电网就开始支付国家新能源补贴，那么这次修改相当于增加2018年税前利润1.838亿元， 增加税后净利润1.35亿元。
三、 项目的集中投产是绿色动力环保明年业绩的增长的另一个重要原因：
截至2018年7月，绿色动力环保实际投产的垃圾发电处理能力还只有9660吨/日， 具体项目如下：
到2019年5月份， 绿色动力环保实际投产垃圾处理能力将会达到19210吨/日，具体项目如下：
垃圾处理能力在2018年7月份到2019年5月份这10个月的时间内增长了一倍。 根据最新消息，2018年12月27日汕头潮阳项目举行了投产仪式，但是项目还没有真正并网。 目前佳木斯项目有一台发电机组已经并网发电， 另外一台还在调试中， 四会项目估计要等到春节前后才能并网发电。
此外， 更重要的是垃圾处理费平均价格也将会有比较大幅度的上升， 因为新投产的项目垃圾处理费非常高， 比如日处理2250吨的通州项目垃圾处理费为152元/吨， 密云项目147元/吨， 汕头潮阳和四会项目也有90元/吨。 这些项目将会大大提升公司的盈利能力。按照中信证券对绿色动力环保垃圾处理费的预测：
垃圾处理费将会从2017年的68元/吨上升到2018年的88元/吨，再到2019年95元/吨。 其实2018年的垃圾处理费是没有那么高的， 因为通州项目三季度投产，密云项目到4季度才投产， 潮阳和四会项目到2019年年初才会投产， 但是2019年的垃圾处理费确实会有比较大的提高。因为2018年11月份， 通州项目的日垃圾处理量已经超过1900吨， 估计2019年全年通州项目的日垃圾平均处理量在2000吨/日以上。
四、 新开工项目数量巨大，而且大部分是二期项目，可以和一期项目资源共享，摊薄项目的成本，提升项目的利润率。下面是截至2018年年低已经正式开工项目：
江西宜春项目
江西丰城项目
惠州二期项目
红安项目
根据计划， 在2019年上半年会有如下项目开工：
安顺二期项目
蓟县二期项目
平阳二期项目
永嘉二期项目
海宁二期项目
在2019年下半年还会有如下三个项目开工：
潮阳二期项目
通州二期项目
辽宁葫芦岛危废处理项目
这些新开工项目，有一些是不用新建建筑物， 只要增加一条生产线的项目短平快项目，比如安顺二期，蓟县二期，潮阳二期等， 这些项目投资少，建设快，效益好。
这么多的新开工项目，足以保证后续几年公司业绩比较好的增长。
至于公司总体签约的垃圾处理量， 按照公司总裁乔德卫的公开讲话信息， 2018年绿色动力环保新增垃圾处理规模20000吨/日， 在全部项目竣工后，绿色动力环保每日实际可处理垃圾6万吨，每年可处理垃圾2千万吨。估计这个垃圾处理量中包含垃圾填埋和垃圾转运的量，无论如何， 公司后续的增长空间依然巨大。
五、 特许经营权会计准则中几点容易误的地方：
对特许经营权的财务报表， 很多朋友可能会有误解，觉得现金流不好，或者有很多应收账款。 其实生活垃圾发电的现金流是非常好的， 由于是BOT项目， 产权归当地政府所有， 所以BOT的资产不能列为固定资产， 只能资产负债表中把固定资产部分， 根据保低的垃圾处理费，把他分列为长期应收款和无形资产两部分。
此外， 公司会计上的营业收入部分也比实际的真正收入要少一些， 因为营业收入是扣除长期应收款分摊之后的部分。所以有些朋友可能会觉得营业收入和计算得出垃圾处理费+发电收入的总和对不上。