黄金资产兼具商品、货币与金融三大属性。
首先，从本质上来讲，黄金是一种大宗商品，是珠宝首饰等产业重要的原材料。
其次，从职能上来看，黄金具备一定的货币职能。我们还记得中学政治课本上马克思的那句名言：“金银天然不是货币，货币天然是金银”。即使在黄金非货币化之后，仍是各国官方储备的重要构成，是作为信用货币体系的的备兑选择，是国际上认可的结算方式。美元与黄金均是全球主要经济体中央银行的重要储备资产，与美元存在替代效应。
第三，市场常说的避险与抗通胀属性一定程度上就是黄金金融属性的外在表现。黄金是无息资产，美债是生息资产。美债的实际收益率就是持有黄金的机会成本，所以黄金价格与美债收益率呈负相关；且黄金具有抗通胀性，所以黄金价格与美国的通胀水平呈正相关。
在所有大宗商品中，黄金价格是唯一在长期维度保持上行趋势的。观察全球主要经济体的M2增长率和黄金价格中枢的年复合增长率，也是比较接近的。这是因为黄金是信用货币的备兑资产，随着全球资产负债表的扩张，全球主要经济体在过去的二十多年里一直在扩大货币供应量，因此黄金的备兑价值也在提升，使黄金价格长期保持一定的向上斜率，而不是如其他商品一样，随着经济周期变化而波动。
基本上影响当前黄金价格变动因素，主要来自于美债实际利率驱动的投资需求，以及避险需求、“去美元化”带来的央行购金需求。
黄金的生产成本一直在上升，从2016年的900美元/盎司一路上涨到2023年的接近1400美元/盎司。
2023.11.27：国际金价冲上2000美元
2023.12.04：站上2150美元，国际金价创历史新高。
2024.3月4日国内足金首饰金价均突破636元/克，达到历史高位。
2024.03.20现货黄金持续拉升，一度涨至2222.65美元/盎司，再创历史新高。
2024.03.29，国际金价涨破2230美元续刷历史新高，上海黄金交易所AU9999盘中上触538元/克，国内品牌金店挂牌价也“水涨船高”，最高688元/克的价格已较年初报价涨约10%。
2024.05.18COMEX黄金涨1.44%，报2419.8美元/盎司。COMEX白银涨6.36%，报31.775美元/盎，白银价格创2013年以来新高。一夜之间，国内多家金店挂牌价再次刷新纪录，挂牌价已涨至740元/克。
央行连续15个月出手，较为罕见！2024.2月7日，国家外汇管理局发布的数据显示，截至2024年1月末，中国央行的黄金储备规模报7219万盎司，环比增加32万盎司。值得一提的是，这已经是连续第十五个月增加，累计增持规模达955万盎司（约271吨）。以国际现货黄金的最新价格（2034美元/盎司）计算，累计增持金额达194亿美元（约合人民币1400亿元）。
中国央行2024.3月末的黄金储备至1610.69亿美元，在我国国际储备中的占比为4.64%，但仍远低于全球14%左右的平均水平。这意味着我国国际储备资产多元化、分散化配置还有较大空间。
中长期维度看，“去美元化”进程中，各国央行购金持续增加，历史上，每轮黄金大牛市的出现，均离不开黄金货币属性走强，反映的是国际货币体系各方势力的此消彼长。2023年世界黄金协会的“央行黄金储备（CBGR）调查”显示，各国央行对美元未来地位的看法比之前调查更加悲观，对黄金未来作用的看法比之前更加乐观。62%的央行表示，黄金在未来总储备中的占比将继续上升，而2022年时只有42%。其中，发展中国家央行对黄金储备地位上升的态度比发达国家更加乐观，64%的发展中国家央行认为未来五年黄金在央行储备中的占比会从当前的15%上升到16%-25%（所有的受访央行中也有59%这么认为）。如果金价保持不变，假设未来黄金储备占央行储备的20.5%，那么五年后黄金储备将较现在增加36.7%（增加13142.8吨），年均上升2628吨。如果储备维持当前每年1000吨的速度买入，金价则需要出现20%累计涨幅。
过去3年~4年，在全球央行无节制地释放流动性的过程中，黄金和比特币等加密货币成为对抗纸币信用缺失的工具。各国央行，包括我们中国央行，都在大举购买黄金。上世纪70年代布雷顿森林体系瓦解到现在，美元的购买力相对于黄金跌了约99%——当时的黄金是20美元/盎司，现在是2200美元/盎司。所以买黄金并不是抗通胀或抗风险，而是反映了大家对现代信用系统的极端不信任。过去的4年间，美联储发行的广义货币规模超过了美国建国以来发行的M2的总和！请问对于这样的信用货币体系，你如何能够信任？所以这个信用系统需要重构，黄金和比特币等加密货币很可能会在新的信用系统里扮演非常重要的角色。
方正证券策略首席曹柳龙表示，美联储“加息”周期金价一般会下跌，但本轮“加息”周期金价持续大涨，这意味着传统黄金分析框架失效。而逆全球化加速导致“美元信用裂痕”扩大，是近期金价“狂飙”的锚。黄金是最极致的“稀缺资产”，价格中枢已经开始上移。“石油美元”一旦崩溃，再难重建，未来可能会出现没有单一储备货币的“列国纷争”时代，黄金有望开启十年长牛。
黄金反映长期通胀和信用货币超发，从中期节奏和周期波动来看，黄金走势的大节奏往往与整个大宗商品周期同步，其在每一轮大宗商品周期中充当“领头羊”的位置。
黄金ETF的跟踪标的均为黄金9999，即上海黄金交易所的黄金9999的现货合约。且按照定价标准，每一份ETF的价值对应0. 01克黄金。如果投资者持有100份的ETF份额，其价值相当于1克黄金的现货价格。
1971年8月，美国宣布停止美元兑换黄金，布雷顿森林体系名存实亡，美元陷入信任危机，黄金的大行情应运而生。至1980年9月，黄金现货价格从40.65美元/盎司涨至666.75美元/盎司，涨幅达到1540%，此后黄金价格长期维持在300-500美元/盎司区间内。
1999年9月至2011年8月，黄金价格从257.7美元/盎司上涨到1813.5美元/盎司，涨幅达603%。
目前这一轮黄金长周期，以2016年1月为起点，当时黄金价格1116美元/盎司，2024年5月21日报价为2440美元/盎司，涨幅超过118%。