国内开会表明货币和信贷增长将不太可能如共识所望那般强劲，所以反应到市场上，今年依然是结构性机会。今日WTI原油期货超过120美元，伦敦镍超过十万美元（导致交易所停止交易），EW争端甚至导致粮食价格上涨……各种通胀预期表明全球资金流动性收缩的节奏不会慢。

全球股市下跌，俄罗斯资产短期甚至超过80%，引起外资出手，哪来的钱？从流动性好的地方，其他新兴市场股票，如港股、A股。就像水往低处流，资金往阻力小的地方流，往收益率高的地方流。所以别看北向资金高买低卖，以为他们是傻子，实际上是有更低估的资产。同理，昨日某大V就抛售盈利的A股指数基金，转换到恒生指数基金，今天相应的基金经理必然有所操作，从今天南向流入徒增可见一斑。

今日股指主要受北向资金流出影响放量下跌，中午的跌幅放缓也是北向资金暂时回流导致。从盘口看，各大指数除50都是放量下跌几无抵抗，短期恐慌情绪到了一定阶段，各指数月线都到了长期支撑位，短期能否止跌？指数从高点都下跌了30%，是否酝酿着反弹？从大指数的历史看，很有可能。

从估值看，消费、医药、新能源、环保等基金抱团的行业还在历史高位，其他行业指数甚至在创五年新低。恒生已经跌破2020年低点，马上20000点以下，从过去20年看是黄金投资机会，可以重点关注恒生指数基金。恒生科技指数包含着国内重要互联网公司，从高点下跌了60.2%，有没有投资机会？从美股亚马逊的历史看，2000年下跌了90%，后面涨到几百倍。指数和公司相比，会不会死？除非基金清盘。到坑底了吗？可能没有。坑可能很深，但是如果赌对了，后面收益惊人。所以策略是什么？不要show hand，小额参与，做好预期，当它会跌到99%，量力而为。

未来A股是否能反转需要关注流动性是否能改善，有几个可能：1）其他国家资产估值能否边际改善，直观感受可能是外盘反弹一段时间，外资又会回流到港股和A股；2）国内信贷受经济目标影响是否会宽松；3）EW解决、疫情放开、经济改善等带来情绪缓解，资金回流。

从A股的历史来看，磨底不会一蹴而就，但是外资的加入是变量，会不会使A股港股化，平底变成尖底，或者更快的走出低位？

综上，港股、A股如果不是手持基金抱团的资产，现在都不是悲观的时候，分红是最好的现金流，可以继续投入。