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今日行情，我们看到医药，军工大反弹，新能源和消费相对萎靡，和我们之前预期的行业轮动加快是一致的，所以我们不能仅仅从短期的市场盘面来分析，否则热点和行业轮动太快，根本追不上市场，我们认为应该把握市场交易的逻辑，对此我们认为后市交易逻辑将逐步从“流动性逻辑”向“复苏交易”过渡，市场的交易风格或从成长过渡到价值。
经济改善提速，6 月社融总量和结构均有望超预期。国内疫情受控各城市逐步放开，以及前期累积政策的合力将密集体现在 6 月数据上。一是 6 月国内制造业 PMI 为 50.2%，较上个月回升 0.6 个百分点，重回扩张区间；高频数据方面，6 月中下旬以来地产周度销售数据环比高增、水泥库存开始去化，均表明经济正在加速修复。
预计 6 月国内宏观数据将明显改善，同时近期观察到票据利率明显上行，意味着社融总量和结构改善均有望超预期（上周市场预期从 4.2-4.3 万亿上调至 4.6-4.8 万亿，最高 5 万亿）。基本面预期改善下，市场的交易逻辑将逐步从“流动性逻辑”向“复苏交易”过渡，市场的交易风格或从成长过渡到价值。
中观层面需要关注 7 月开始进入中报披露行情，中报是年内市场业绩底部已经是市场一致预期，因此对市场整体而言并不会再形成额外“杀业绩”的风险，但考虑到分析师自下而上盈利预期尚未明显下调，对于前期涨幅较大或业绩不及预期的行业，仍会受到明显冲击。
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