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2022年6月29日，上海思客琦智能装备科技股份有限公司（简称思客琦）申报创业板IPO，经历两轮问询，思客琦于2023年6月1日过会，过会一年多，最终于2024年7月11日撤回了IPO申请，全程743天。公司保荐机构为中信证券，审计机构为容诚会所，律所为北京德恒律师事务所。思客琦拟募集资金5.66亿元，采用的是创业板第一套上市标准。
《摩斯IPO》研究后发现，思客琦主要产品应用于动力电池和储能电池的生产制造，近年来，国内新能源汽车和储能行业的迅速发展，带动上游动力电池和储能电池制造企业积极扩张产能，2021 年以来下游头部企业积极扩产产能对思客琦的产品形成了巨大的采购需求。报告期内，下游客户的集中采购对公司业绩的贡献较为明显，期间公司对第一大客户宁德时代曾构成重大依赖。目前新能源汽车和储能行业已处于产能过剩的情况。思客琦面对自身行业竞争加剧和下游行业产能过剩的双重压力，业务稳定性和业绩可持续性面临重大考验。
思客琦是一家专业从事智能装备研发、生产和销售的企业，公司通过向新能源、汽车及零部件、工程机械、特种装备等行业的客户提供智能装备和工业数字化软件及服务。
思客琦控股股东及实际控制人付文辉合计持有公司29,437,404 股股份，合计控制公司 51.2345%的股份表决权。
2020年至2022年（报告期），思客琦营业收入分别为2.75亿元、8.59亿元和11.45亿元，实现扣非归母净利润分别为1103.44万元、6362.52万元、8495.50万元。
报告期内，思客琦主营业务毛利率分别为 23.72%、19.03%和 19.46%，有所下滑，且远低于同行业可比公司平均水平。问询函中披露，公司2023年上半年实现营业收入6.76亿元，扣非归母净利润3495.48万元。公司未披露2023年全年业绩，是否能够满足创业板“最近一年净利润不低于 6000 万元”的要求，尚未可知。
思客琦高度依赖第一大客户宁德时代，报告期高的年份6成以上收入都来自宁德时代。报告期各期，思客琦前五大客户的销售收入占当期营业收入比例分别为 68.76%、85.97%和85.33%，其中向第一大客户宁德时代的销售收入占比分别为 43.31%、65.71%和 54.39%，公司对宁德时代各期销售收入金额分别为 1.19亿元、5.64亿元、6.23亿元。
对于以上情况，思客琦在招股书中描述为“客户集中度较高”。然而《监管规则适用指引——发行类第 5 号》5-17 规定“发行人来自单一大客户主营业务收入或毛利贡献占比超过 50%以上的，表明发行人对该单一大客户存在重大依赖”。根据该定义，发行人 2021 及 2022 年对第一大客户宁德时代的销售占比超过 50%，2021 及 2022 年度构成对宁德时代的重大依赖。
2020 年起，宁德时代对公司自动化工作站中的激光工作站，以及配套设备及配件中的机器人开展了集中采购，采购量较大。2021 年下半年起，亿纬锂能也对配套设备及配件中的机器人开展了集中采购，下游客户的集中采购对思客琦业绩的贡献较为明显，上述业务的销售规模及可持续性取决于下游客户的集中采购策略。
报告期内，思客琦对宁德时代的集采业务收入金额分别 为 4155.17 万元、4.47亿元、4.73亿元。截至 2022 年 12 月 31 日，公司对宁德时代的在手订单为 2.34 亿元。但宁德时代未与公司签订集采长期供货协议；思客琦是亿纬锂能机器人品类的主要集采供应商，公司也未与亿纬锂能签署集采长期供货协议。
思客琦坦言，如果未来主要客户采购量减少或不再采购，或主要客户的集中采购策略发生变化，将会给公司生产经营带来不利影响。交易所也对公司与宁德时代业及亿纬锂能合作的稳定性与业绩的持续性进行了重点问询。
2023年上半年，思客琦集采业务收入为1.43亿元，占营业收入比例为21.14%，同比下降-48.86%。
思客琦整体营业收入规模低于同行业可比公司平均水平，研发费用率也处于同行业较低水平。报告期内，思客琦研发费用分别为 1873.59 万元、3127.70 万元和 6233.31万元，研发费用率分别为6.80%、3.64%和5.45%。而同期同行业可比公司研发费用率均值为10.31%、9.87%和8.96%。
作者 | 摩斯姐
来源 | 摩斯IPO（MorseIPO）