GDR？搞花活还是下大棋？

$风电产业(CSI931672)$ $明阳智能(SH601615)$ 股价趴地稳如老狗，资本花活全球整事，从美股回A股，现在再杀向伦敦，下一次要不要上月球，冲出太阳系？感觉一个地球不太够玩啊。。。老张啊老张，不愧是资本运作的高手股民炒股为挣钱，股东投资共成长，双重视角，真不知道说什么好，我竟无言以对[好困惑][好困惑][好困惑]

玩笑开完了，还是说说个人看法吧。。。说实话我之前对GDR不甚了解，算是知识盲区，只知道当年华泰发了GDR被诟病至今，这一次关乎切身利益，由不得我事不关己高高挂起，公告出来连忙找资料研究了一波，基本规则心里大致有底，分短期长期聊两句，如果有不准确不完善的地方还请各位球友轻喷。

短期看，硬币的两面吧。发行GDR相当于海外增发，大家都知道出于对门口野蛮人资本掠夺的审慎考量，A股市场相对封闭，以外主要就是沪港通的“北向资金”在参与，限制还挺多，境外资本参与程度不高，公司估值基本都靠境内资本定价，缺少全球视野的公允性。此次GDR相当于通过全球金融中心之一的伦交所拓宽了国际资本对公司的定价渠道，境内外资本的视角和预期不同，也许会导致公司的评价标准和估值体系发生变化。这是一把双刃剑，如果GDR发行受追捧，可能会提振境内股价；如果GDR发行价太低，同样大概率会裹挟境内股价下跌，而且由于兑回机制存在套利空间，还会进一步引起境内股票的抛售。

关于以上内容，个人有一点预判，偏乐观，主要以下几方面原因：

1、明阳的陆股通持股比例一直很高，长期10%以上，如果是真外资，说明以往外资对明阳还是比较看好的；

2、明阳曾经在纽交所上过市，在国际上有一定认知度，不过当年搞美金的核心目的就是为了买技术，09年金融危机刚过，当时国家没那么多外汇配额分下来；

3、明阳的早期技术是往德国和丹麦引进的，和顶级机构有合作的研发中心（具体是哪家记不清了，欢迎热心球友补充），大家都知道丹麦等北欧国家是现代风电技术的摇篮，明阳在核心圈子有一定知名度；

4、近年来海外拓展步伐加快，欧洲市场渗透加速，欧洲是全球布局风电最积极的地区，明阳通过产品出口，已经建立了一定的品牌知名度。

所以个人认为，短期看此次GDR发行乐观大于悲观（这些因素影响的也不一定是短期）。

接下来长期看，就是从公司基本面和发展来看了，明阳目前杠杆不低，一体化布局又这么大，肯定缺钱，但也不能总从境内市场薅钱，也得找机会去搞点外资，降降负债，后面还有大量资本开支。

重点来了，对，就是资本开支。

这次GDR是在伦交所上市，搞的又是外币（具体是什么币种不清楚，之前几只在伦交所上市的GDR标价都是USD，份额注册地也是美国，我去查了一下，没有找到关于结算货币的具体规则，不知道是只能USD结算还是大家都选择募集USD，原则上是可以以各个市场的货币清算，当然USD很好用，毕竟是世界结算货币，如果有清楚的朋友欢迎补充），如果是国内用钱，这么多外币弄回来既麻烦又不划算，又是跨境资本监管又是各种汇兑成本。既然是外币，当然在境外最好用了，不巧去年明阳刚刚跟英国政府签了备忘录，要在英国投产能投项目，这次GDR发行的真正目的是不是浮出水面了？

英国是欧洲海风装机最大应用最成熟的国家，也是各个国家公布的未来规划中最大的。具备海风优势的明阳进入这个市场作为全球化战略的切入口也就理所当然了。当然失败的风险也不小，毕竟相比出口，直接投资不确定性高的多，现在地缘政治又不稳定，奈何老张所谋甚大啊，不过用的是老外的钱，想想也没那么怕了哈。投老外的钱挣老外的钱。。。。。。这套路怎么有点熟悉？这要是给他干成了，还不得上天？

最后说一句，老张格局真大（野心真大），资本玩得真6。盲猜一波，发公募REITs也不远了，风电场是优质基础设施资产，政策本来就鼓励，相比卖给国企开发商，本质都是卖风机，公开市场定价，说不定还有溢价，沟通谈判成本也小得多，卖给国企开发商让他们去发REITs不如自己直接发。

暂时就想到这么多，绝对不是心里按摩，欢迎大家查缺补漏，好好说话就行

一时兴起不知不觉又凌晨两点了，明天一早还有重要的事要早起，最近一直神经衰弱不能这么下去了。。。。。。