$碧桂园(02007)$ 恒大是房利美，碧桂园是房地美，他们的次级债务是同2008年的美国次贷危机差不多的。他们的中间是少了一个建筑流程，其它都可以类比，没有多大差别。所以政府层面出手救助是有大而不倒道德风险，不救又有金融系统性风险。可以救一家，破产一家。碧桂园管理层至少没有摆烂，拿自己的钱在给上市公司输血。而恒大没有掉一滴眼泪，破产是天经地义的。