可是当我打开这家公司的基本面的时候，一看股价才两块钱，就知道这家公司不是一个好公司，因为价格围绕价值波动，完犊子的公司不值太多钱！
这家公司就是迪马股份，资产负债率偏高，这家股市指定不买，基本面太差劲！
但是，港股市场上也有一些质地还算不错的公司，却可以依靠很低的估值，给投资者带来不错的回报。
低位接盘好公司股票你就是庄家的爷，高位接盘你就是庄家的孙子。
比如，在2020年3月19日，当时油价低迷，甚至一些合约出现让人前所未见的“负价格”，在港股上市的中国石油股份（00857），就出现了0.3倍PB的超低估值。这个估值对应的，是1.76港元的股价（2022年11月17日前复权，下同）。
而到了两年以后2022年3月，同样一家公司的股价，就上涨到了4港元左右。
依靠极低的估值，即使是中国石油这样巨型的传统企业，也能让投资者赚到不错的利润。相比之下，在2007年以40多元/股买入中国石油A股的投资者，则付出了太高的价格。
一个好的商业模式，是决定投资价值最核心的因素之一。
稳定的、可持续的盈利能力，配上增长前景，就是非常好的商业模式，就应该享受鲜花和掌声。
不过，很可惜，真正有这样的能力的公司，并不多，甚至屈指可数，反倒是利用短暂的盈利高光，登陆资本市场，割韭菜，然后挥一挥衣袖，带走大量财富的公司，很多。
我们发现美林时钟有效的前提是经济呈现明显的周期性，而经济的周期性是市场微观主体在自由市场的调节机制下反应过度引起的。因此在自由主义时期，经济周期性更明显，美林时钟更有效，而在政府干预主义时期，政策干预影响了市场机制下的过度反应和出清，弱化了经济的周期性，导致美林时钟容易失效。这也解释了为什么美林时钟在中国市场效果不好——中国政府对经济的逆周期调控能力远大于欧美。
深究本质和把握核心驱动因素，或许才是万变不离其宗的研究理念。在政府干预较小的自由市场主义时期，经济自身的周期性规律就是大类资产价格的主要驱动因素，采用美林时钟这类刻画经济周期的工具来做资产配置就是合理的。而在政府干预力度较大的时期，政策干预的方式和力度可能才是资产价格的核心驱动因素，这时就应该弱化经济周期的分析框架，聚焦于政策干预（货币、财政、甚至公共卫生等）对资产价格的影响和传导。
