$牧原股份(SZ002714)$ 牧原股份洪水影响电话会议20210726
总结：1、洪水影响不大，后续看非瘟防控，公司防控体系较为完善。2、明年出栏会增加，但幅度不确定，公司交流口径偏谨慎，预期可能会下调，当前每个月仔猪出生量接近600万头，配种量60万多一点。3、公司成本：维持年末14元/公斤完全成本预期不变，当前饲料成本较18-19年最低点高0.5-0.6元/公斤，按照3的料肉比，每公斤肥猪成本上升1.5-1.8元/公斤，扣除后完全成本14元/公斤以下。内乡综合体生产成绩在全公司排中上，目前出栏较少，折旧+人员储备成本较高，成本20-21元/公斤，正常后应该在15元/公斤以下。4、行业6月开始亏损，成本约为18元/公斤+，若亏损半年至一年，会大幅度去产能。5、可转债在加紧做，争取（但不保证）半年报前能发出来，员工持股、增持暂无计划，可转债发行之前不能做。

关于洪水影响：
直接损失，保险前约1000万元。四个厂区处于灾区，其中两个厂区7.22起开始进水，水没有漫过漏缝板（1.5米，水没到1米）。公司全国6000万产能，1/3在河南，两个进水的场，10万+20万，共30万产能，影响比较小。目前，泄洪水位下降，两个进水厂区水位下降，其他所有厂区运行正常。浙江临海一个子公司，台州吴江有一个子公司，选址相对较好，存栏都很少，江苏其他子公司应该影响不大。
对规模化厂区影响最大的两个因素是用电、用水，第三是饲料：2017年在湖北经历过大型洪水影响，因此所有厂区水房、电房都有加高，水、电目前都没有问题；饲料部分区域道路受阻，散装饲料变为袋装饲料，租用船、皮划艇、冲锋舟等运输，人工投喂。
洪水后疫情一定会增加，我们的应急措施很清晰：集团化验室、检测室具备完全的细菌、病毒排查能力；受灾的四个场，内部环境、物资环境全部采样；外围也有检测，三级道路、周边道路、所有卡点都有采样；担心影响水源，除了采样管理，加大水源消毒杀菌能力，食品级消毒剂，对人、对猪没有危害。
河南受水灾影响的养殖场有多少？其他公司情况不掌握。媒体说1400万场受灾，是降雨比较严重的地级市，去年养殖规模加总，实际上受灾的没有那么多。

关于经营情况：
明年出栏：总量会有增加，但增速取决于下半年能繁母猪增量，增长多少现在不确定。当前每个月仔猪出生量接近600万头，配种量60万多一点。
成本：6月当月略高于15元/公斤，希望逐步往下走，不见得是线性的。财务口径年末希望达到14元/公斤。洪水对成本影响不大。手段健康管理，指标是存活率，目前存活率80%左右，18年之前90%左右，再往上到95%会更难，但也有空间，存活率只是一个方面，还有很多指标也会影响成本。饲料成本：今年前几个月的饲料成本，平均2.8元/公斤，这里两个月稍微低了一点；去年平均2.5元/公斤，去年下半年2.5-2.6元/公斤；18-19年较低的时候2-2.3元/公斤。目前较18-19年最低价格，饲料成本上涨0.5-0.6元/公斤，按照3的料肉比，一公斤肥猪差距约为1.5-1.8元/公斤，饲料扣掉一块多涨幅，完全成本应该在14以下了。
内乡综合体：综合体按独立子公司核算，累计投产11栋楼，存栏60万左右，成本分为生产成本+三项费用，动用资金比较多，出栏量比较少，所以其他费用比较多（转固固定资产折旧，21栋楼投产11栋楼，相关人员都招聘培养，计入现在出栏里）。完全成本20-21之间，养殖成绩在集团排中上，未来换算下来应该在15元/公斤以下。
周期判断：半年，最多不超过一年，行业产能会快速去化。大家认可的行业成本一公斤18元+，但没有很权威的统计，6月开始全行业亏损。