2017.04.26双汇发展:高分红与高ROE并存

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3月23日,双汇发展发布2016年年报,公司实现营业收入518.45亿元,同比增长15.99%,其中肉制品225.8亿元,同比下滑0.3%,屠宰317.1亿元,同比增长29.7%。从营业利润来看,营业利润55.56亿,同比增长2.7%,其中肉制品营业利润47.8亿元,同比下滑2%,屠宰营业利润4.3亿元,同比下滑11%。净利润为44.05亿元,同比增长3.51%,每股收益为1.33元。无论是营收还是归属净利润,双汇发展继续刷新上市以来的历史新高。

高分红持续回馈股东,加快产品结构转型。16年全年公司现金分红金额合计达到69.29亿元,分红率超65%。17年公司继续坚持"调结构,扩网络,促转型,上规模"的经营策略,加快扩大屠宰业上规模,肉制品产品结构继续由高温向低温、休闲食品转移,与国际市场接轨。

这还不是双汇发展2016年分红金额的全部。在2016年半年报中,公司给出了每10股派9元的分红方案,这意味着双汇发展全年的分红总额实际上达到了69.29亿元,与公司44亿元左右的归属净利润相比,分红金额是利润的1.57倍。

自从2013年起,双汇发展就开始了高分红之路。2013-2016年,双汇发展现金分红金额分别为31.9亿元、31.25亿元、41.24亿元和69.29亿元,同期实现归属于上市公司普通股股东的净利润分别为38.58亿元、40.4亿元、42.56亿元和44.05亿元,分红占净利润的比重分别为82.7%、77.35%、96.92%和157.3%。

成长情况:从2005年以来,双汇发展的ROE指标一直良好,近五年更趋于稳定上升趋势。2012年到2016年的净资产收益率分别为:24.58%,26.89%,26.06%,25.34%,31.02%。

行业情况:2016 年猪价高位运行,预计2017 年将进入下行周期。2016 年生猪年均价18.53 元/千克,较2015 年增长22%。2017 年春节后猪价下降明显,3 月20 日最新生猪均价约15.89 元/千克,预计全年均价将下降至15-16 元之间,乐观判断,屠宰、肉制品业务均将从2016 年压力最大的时期中逐步复苏。上游屠宰业:在宏观经济和成本双重压力下,逆势稳量,贡献绝大收入增量,盈利能力逐步恢复。