2020年跌宕起伏。
1月一切静悄悄，有些人已经在关注武汉，一些人已经开始减仓，一些人开始买入医疗类股票，一些人股指期货开始对冲，一些人因为新出来的期权估价比购价便宜很多然后就试探性地上了认沽。而我一切视而不见，以为是噪音，股市从2018年10月就见底，认为满仓重仓持有才是真理。此时风险资产：安全资产=100：0.
2月，新冠疫情开始爆发，开年第一个交易日被关门打狗。然后并不是这一天没应对好，而是之前错误就犯下了。权益仓位很重，巨大的跌幅下，基金净值回撤很难看。哑铃策略，守正出奇开始磨练，安全资产是惊人的0。坦白讲是在没有大幅折价的时候买入了平价的分级B，暴跌后没有能轻易腾出的类现金安全资产变现加仓权益资产。反而在净值大幅回撤与另外一些无形的压力下，被动减仓了权益资产，分级B大量被减持，成了杀跌小散，无奈。不过意识到低位不能空仓，转而买入了大量的科技股，好在二月接下来的日子里科技股表现优异减少了损失。
3月，惊魂未定中意识到疫情并不会很快结束，全球才开始蔓延，科技股行情只能吃个尾巴，于是出奇地冷静卖出了所有科技股，权益类空仓，全是现金类资产。3月接下来的日子里外围股市暴跌，A股这回跟“爹”跟得不紧，但是跌幅也不少，几乎跌回了2月初的状态。好些科技股的好日子结束了，一直到现在都跌跌不休。风险反而在于风险资产为0，如果指数继续漲，很可能是踏空，这是另一个极端，同样不可取。此时风险资产：安全资产=0：100.
4月5月，躲过了3月的大跌，完成了一次很好的防守，但是没有风险资产，这样的防守失去了进攻性。不过就像“NBA要拿冠军要靠防守一样”，真的这一次完成了一次完美的防守后，接下来可以放开手脚大胆进攻了，好的防守给了人勇气。开始上折价大的可转债，其中有一只叫国轩转债（已经退市），想着以可转债作为防守的基石，然后伺机进攻。买入了超过三分之二的仓位（包括国轩转债在内）作为安全资产防守。另外三分之一作为风险资产进攻。这次选的风险资产依然是分级B，这次经过2月3月的暴跌后，健康B和医药800B（这两只基金到现在写总结时已经退市，现在还能目睹一下它们的风采）的折价率最高时达到了两位数。如果医药指数反弹那么必将带来相对医药指数双倍的收益，并且是在10%折价的保护之下。此时风险资产：安全资产=33：66.
6月开始拆大礼包，首选是国轩转债（已经退市）买的时候折价10%左右不断加仓，卖的时候已经是溢价2%，卖出，光这一只就拉动净值大幅飙升。然后是另外的转债也开始大幅上涨，而且涨势出乎意料，国轩转债那都不是事，这些转债还没退市因此不便公布。分级B也是大涨特涨，折价率缩小到最后溢价，卖出时收益率也是惊人。6月的净值收益率爆表。有了这些底气，然后开始腾出资金进入了股票ETF期权。为何进入期权这一领域，原因在于可转债的折价开始缩小，并且转债整体溢价开始走下坡路，这也是最初源于国债收益率的上升，债券开始走熊，不再受追捧，开始杀估值。我称之为债券市场的戴维斯双杀（然而随着这个双杀后面却出现了妖债的最后疯狂，给债牛画了一个句号，这是后话）。了结了可转债之后，分级B的折价也大幅缩小，安全资产端都成了现金。那怎么办呢，经过观察，市场上讨论的ETF期权引起了我的注意，此时购证比沽证便宜得多，跟春节前正相反，而且更显得便宜。那么就好办了开始，减仓分级B，慢慢建仓折价的ETF期权，风险资产端开始转向期权。此时风险资产：安全资产=30：70.
7月分级B转向了溢价，我平掉了所有分级B，ETF期权也由折价变成溢价。由于指数大幅上涨加上折价变溢价，戴维斯双击，股票指数期权价格暴涨，那么也随之平仓。一算7月的净值收益率也是飙升，最高的时候基金净值显示当期上升了180%。此时风险资产：安全资产=0：100.
8月-10月可转债、分级B、期权都没有机会。然而有一个地方被我遗漏，在11月-12月也没有牢牢抓住它相当遗憾。此时风险资产：安全资产=0：100.
11月-12月净值回撤。安全资产端80%的现金，把风险资产端买入的是大宗商品和资源股，还有一些期权，回撤主要就出现在这里。虽然风险资产端遭受了大的挫折，很令人郁闷，然而安全资产端保证了大部分资产的安全。反脆弱机制起了作用。现在做了一些调整将安全资产端设在了可转债和封闭基金上，占比66%，风险资产端计划用在资源类的ETF代替持有资源股。此时风险资产：安全资产=33%：66%.
总结完了。现在的应对策略也写在了上面。
2021年不想神棍，不想预测，只是看着现在的市场，找不到足够有折价的东西，那就玩比较LOW的游戏：可转债100到130的旅程。然而12月由注册制引发的小市值股票出现崩盘，堪称“股灾”（大股票却大涨特漲，指数也大涨），对应的小盘转债也是大跌，被叫做“债灾”，我也是诚惶诚恐。如果出现可转债违约事件，那么可转债也变成了没有底的游戏，那么估值体系会崩塌。这也是2021年最大潜在的黑天鹅，应对只有摊大饼，寄希望大饼里违约的只占少数。
注意：以上提到的具体标的已经退市，不要劳神去查找了。提到的方向也是风险巨大，投资需谨慎。股市有风险入市需谨慎！
提醒：本人是私募基金经理，本着对投资人负责的态度可能随时改变交易策略和看法，并相应地买入和卖出，据此入市可能造成巨大损失，后果自负，请知悉！