我比较坚持基本面投资，选择的是自下而上的个股分析，但市场有其内在的周期性，如果对市场极端时期各方可能的反应及结果能有所了解，可以让人做出正确性更大的选择。1929年的股市大崩盘与随之而来的大萧条对当今的资本市场影响深远，能让人生动了解投机吹大泡沫、恐慌与去杠杆引起市场螺旋下跌的过程，对于资本市场风险向实体经济传导有更深刻的认识。
一、周期性的投机热使股票市场开始过热。自古至今，人们心中对投机与一夜暴富始终执着，从十八世纪密西西比泡沫、南海泡沫以来从未改变，只是随着投机者的交替周期性上演。同样的剧情在1929年开始，在经济基本面向好这一基础上，人们对股市开始相入非非，相信市场会继续增长。资本主义制度的一个优势是总能满足市场的需求，保证金交易赋予购买者更强大的购买能力，同期出现许多金融创新，比如投资信托公司通过极少自有资金控制一系列企业，购买其股票就相当于加了杠杆。意愿与能力的结合，形成了对股票市场持续的购买力。
1929年对于过度繁荣的股市社会上有一些不同看法，但付诸行动的仅有央行，而且美联储回收流动性的行动受到所持国债规模较小的限制，又担心加息对市场主体会产生无差别冲击，因此对于股市过热的实质性干预很小，股市的泡沫因此越吹越大。
二、股市崩盘下跌后各方进行的干预有限，特别市场失去信心后人力作用微乎其微。事实上，1929年股市下跌带来的恐慌并没有导致人们对市场完全失去信心，股市也并非直线下跌，真正让人失去信心的是市场长期持续下跌（长达3年），在这一漫长过程中，对市场还抱幻想的人都被消灭了。针对这一局面，政府及交易所做出了反应，但政府的行为主要安抚，无论各种会议、官员表态看好经济，还是降低个人所得税带来几十元的税负减免，真正实质性的干预极少。像一二十年前摩根救市一样，银行家们自发组织护盘行动，但在夸张的情绪面前不起丝毫作用。个人恐慌引起股价持续下行，触发交易者在证券经纪人那里的保证金贷款平仓线，大量质押股票被平仓，引起新一轮股市下跌及恐慌。
三、股市崩盘影响巨大，但也有被夸大的成分。股市的过热必然会引起下跌，这具有规律性。但对于参与投机的人群规模并没想象中的大，1929年美国1.2亿余人口中仅有150万人参与股票交易，参与投机的人数大大少于100万（运用保证金购买证券）。对于社会影响也没有传的大，比如股市崩盘与自杀率提升并不存在相关性，股市崩盘后的几个月里自杀率比较稳定，反例是随后大萧条导致自杀率大幅攀升。这一阶段中发现了种种投机乱象，但随后都被立法禁止：比如发行新股需要充分披露信息；内部交易和卖空被宣布为不合法；央行有权制定保证金比例，必要时可提高到100%；联手做庄、虚假交易、散布消息被全部禁止；成立专门机构专门负责对交易所的监管等。
四、股市崩盘的原因易于分析，但随之而来的大萧条因果却难辨。1929年股市崩盘的原因易于分析，首要原因是投机情绪高涨，人们相信稳定的经济基本面会持续，股票市场会继续增长。其次是各种金融创新为投机买卖提供便利，诸如保证金交易、资产信托公司等。三是充裕的储蓄，一段时间的经济繁荣让人荷包变满，为股市买入行为提供初始能量。
1929年股市崩溃对经济基本面产生影响，但如果说大萧条是由此引起则充满争议，经济自身存在的系列问题才是首要原因。比如，收入分配不均匀，新增财富集中在少数富裕家庭手中，造成整个社会的支出主要集中在投资而非消费上，股市崩溃引起的财富效应，直接让经济发展的主动力—投资熄火。比如，金字塔形的控股公司结构，投资信托公司以很高的杠杆控制着一系列的公司，加速下滑的股市让信托公司资产归零，无力进行新的投资。比如，不成体系的银行体系抗风险能力太弱，一家银行倒闭，就会形成连锁反应，在更大范围内引起银行挤竞。比如，经济知识的贫乏，仍坚守自由市场的古典经济学理念，坚持政府少干预及平衡预算目标，在市场需要流动性时，却选择了增税及减少支出。总之，如果基本面是健康的，股市崩盘的负面影响不会持续这么长时间；如果经济自身不存在体系性问题，股市风险向实体经济传导也不会如此顺畅。
五、1929年大崩溃后政府的一系列改革，使政府调控手段及意志能够对资本市场产生巨大影响，资本市场崩溃对实体经济的影响也能够被有力的阻隔。将来，无论经济是否健康，股市暴跌都不可能再对经济造成如1929年那样的影响。因为，一收入分配的不平衡得到缓解；二金字塔形投资信托基金被封杀；三诸如凯恩斯主义等经济知识不断增长，政府的主动干预已成为常态；四存款保险制度使股市风险不可能通过银行向实体经济传导；五农业计划、失业救济金、社会保险等制度的实施，在保护危机时期人民生活的同时，保证了危机时期对经济的需求拉动。
同时，1929年之后的系列反应，也说明一个道理，没有什么绝对正确，在特殊时期投机交易被认定违法、保证金交易可以被禁止，这为随后政府干预扫清了障碍，剩下的仅取决于政府决心。
当然，政府对市场的干预能力，仅存在于拥有独立财政政策、独立货币政策自主权的大国手中。