云计算行业是被美国证实的“十年十倍”的黄金赛道，SaaS龙头Salesforce和IDC龙头Equinix均实现了估价十年十倍，Equinix更是实现了连续71个季度业绩增长的奇迹。
批发型IDC两大龙头：宝信软件、数据港。这里主要介绍数据港，原因是未来2年业绩弹性更大，连续两年高增长，让现在估值合理的数据港有了翻倍的希望。数据港的核心业务是IDC定制业务、未来3-5年是数据港的高速发展期。
优点：
1、PUE指标优异，低于行业平均值，数值越接近1越好。这方面宝信软件和数据港做的均比较好。数据港从2017年以来一直保持平均PUE1.4的水平，远低于国内平均，其中张北数据港最低PUE可达1.18，在各地政府日益加强对能耗的监管的背景下，数据港对绿色数据中心的建设及运维经验将更显优势。
2、拿地、融资、建设和能耗指标是实力的体现，背靠国资委，优势明显。在建资源布局在北京、上海、杭州、广东等一线城市。上海的能耗指标非常金贵，数据港2020年6月拿下上海第二批3000个指标。
3、2018-2019开建的一大批项目在20-21年陆续交付，未来两年复合增长率大于50%。
4、专注IDC业务，公司高和核心人物有深厚的数据中心规划建设经验，技术有保障，淘宝双十一疯狂交易背后是数据港IDC和阿里云服务技术合力保障的结果。
5、大客户不差钱，公司经营现金流净额与净利润的比值每年均大于1。
缺点：
1、股价跌的越多，坏消息就越多。近期消息面上有谈到阿里将自建数据中心，感觉随时可能会抛弃数据港，叠加估价持续大跌，消息也就越来越逼真。其实这都是假象，首先，IDC业务的壁垒是很高的，土地、能耗指标、建设施工等问题都不是那么容易解决的。其次，从成本、费用、规模扩张、安全运维、服务性能的角度考虑，云厂商在未来5-10年内，大量采用自建的模式的可能性极低。（1）自建无法准确预估未来3-5年设备维护和更新的成本，租用的月成本是容易预测的，而且费用增长相对固定；（2）采用第三方能够按需租用，比自己翻新或扩张能够更快部署；（3）第三方拥有较大的采购规模，单位成本比企业自建有较大优势；（4）第三方拥有更丰富的经验和技术专长，能够保证数据中心的安全稳定运营。
2、重资产行业太过依赖资本投入，数据港在8月定增前负债率70%，风险偏高，但是定增后降到50%左右，定制型IDC是“先订单，后建设，再运营”模式，资本支出收回有保障，目前回归安全边际。
3、定制型IDC的合同是5年起，前两年按照客户上电率来收费，2年后按照满载来收费，所以每个项目都是运行2年以后达到营收的最大值。合同到期后，客户如果不续签，需要找新客户按照客户要求进行改造，就会产生空置期，会对公司业绩产生负面影响。
业绩估算：
2020年半年度报披露，公司累计在运营数据中心已达23座，IT负载合计约221.8兆瓦（MW），折算成5千瓦（kW）标准机柜约44360个。2020年半年报显示在建工程11.24亿，预计2020-2022年将交付在建机柜约3万个，至2022年机柜规模达到约7.5万个。
2020年营收约（8-10亿）。
2021年营收保守估算：50000（机柜数量）×6000（单月单机柜价格）×12（月数）×50%（机柜利用率）=18亿。打个8折按15亿计算，相比较2020年增速50%起。
对于现在估值合理的股价来说，2021年的数据港会有多少涨幅呢？
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$数据港(SH603881)$ $宝信软件(SH600845)$ $广联达(SZ002410)$
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