昨天看到有很多球友对美的、PA都开始了深度怀疑，PA情况先不说，我个人是把美的作为下半年重点关注的标的。
美的深度回撤，可能源于两大方面的因素，其一是原材料价格打大涨，包括铜材、铝材、钢材等，一季度美的业绩喜人主要源于所用的原材料大部分是库存部分，产品的毛利没怎么受到挤压，但二季度就不一样了，库存材料的回补价格明显上升，将会制约公司毛利率和业绩表现，所以说可见的半年报乃至三季报相对比较难看，业绩持平或微微负增长是正常的。
我的看法相对乐观，一方面来自于大宗期货的对冲取得的投资收益，另一方面来自于成本管控措施。其二是担忧美的发展逻辑遇到了新的壁垒，增长预计开始放缓，坊间认为全球都没有比较大的家电集团，这条路不容易走下去，增长陷入困境。二次增长曲线如何打造的确是个大问题，因为我们看到格力就在二次增长曲线的寻找过程中屡屡失败。
我的观点相对乐观，能否成就新的增长，关键看发展路径，美的从家电的单一品类成功的发展为小家电、多品类产品线，并且在国际市场开拓的非常成功。这些可能源于成功的战略计划，并且一直以内生性增长为原动力，基础非常扎实。
再经过第一次增长曲线跨越之后，美的也不得不走向更大的制造业品类，其实在此期间，美地置业作为美的集团的地产板块业发展的很好，在境外收购的库卡布局工业制造及装备，在境内收购医疗和部分物联网、MCU，这些大都是围绕着智能生活的主题来塑造，跨界的情况不多见。
收购也分好坏，乱七八糟的小民企连自己的业务都没掰扯清楚就到处收购新业务，这种显然不靠谱。靠谱的收购一般要与现有相对成功的主业切合，形成协同，并且要有非常好的管理模式输出。美的自从何享健家族退出具体经营以来，方洪波等经理人团队表现优秀，至少在最近的这些年比董明珠的骚操作好的太多了。
当公司成长到一定地步后，经营规模的扩大难度的确非常大，这时候一定要向资本性扩张演进，做管理输出、产业板块整合，我们看到的腾讯、阿里其实都在持续的投资，扩张版图，而美的现在做的，正是它应该做的事情，我们为什么要这么泄气呢？
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