所谓牛市旗手，就是通常所说的龙头股。它的特征是最能带动指数，最受投资者关注。它涨了指数就跟着涨，它下跌了市场的跌幅更大。
在牛市中，旗手的涨幅不一定最大，因为涨幅最大的一定是小市值公司。但旗手通常是最能让投资者赚钱的，因为他们的波动相对市场更小，投资者对他们的波动更能坦然接受，持有的期限比小公司更长，享受的收益也比小公司更大。
牛市中的旗手肯定不只一个，但他们一定具有以下三个特征：
1、最能代表这个时代发展的主旋律
上世纪90年代是劳动密集的时代，是出口为王的时代，是中国居民从温饱到小康的时代，因此四川长虹是旗手之一。
本世纪初的十年，是资本密集的时代，是重化工业化的时代，是中国城市化浪潮掀起的时代，因此招商银行、三一重工和万科是众多旗手的代表。
本世纪第二个十年，是知识密集的时代，是移动互联的时代，是消费升级的时代，因此腾讯、阿里、茅台是旗手。
现在进入本世纪第三个十年，大家先不要往下看，自己闭眼想一想，什么最能代表这个时代的主旋律？
从过去的经验推理，这个时代一定还是围绕人们工作与生活的效率提高进行：信息、交通、通信、金融、健康。这个时代的旗手，大概率是围绕人工智能、智能驾驶、虚拟世界、金融科技、医疗创新展开。但以上所有创新，都需要一个创新的奇点来展开，这个奇点就是人工智能。所以，人工智能产业链必会首先产生若干个牛市旗手，然后再逐步散播到各个应用领域，产生更多的旗手。
2、收入增长持续打破投资者预期
任何没有收入持续高增长支撑的公司，都只是阶段性的一瞥惊鸿。注意，这里说的是收入，而不是利润。在资本高充裕时代，由于资金的使用成本极低，所以投资者风险偏好高，更关注远期的增长收益，而不是眼前的利润率。这就是为什么市场总倾向于给无利润的科技股高溢价，热衷于追逐概念，而不愿买入传统钢铁银行基建的道理。
只有收入持续且高增长的公司，才能证明其商业模式的增长性，这很重要，但还不够。
如果在收入高增长的同时，经营性现金流也极其充沛，也就是说不但卖得出去，客户也及时给钱，这就不但证明模式的成长性，还能证明模式的持续性。2015年年时美股上市的京东，不但收入高增长，经营性现金流入还远超其收入规模，就受到了市场的追捧。当时股价35美元，比现在的价格还要高。
如果不但收入和现金高增长，毛利率还能不断提高，这就让投资者明确看到赚钱的希望。如果同时有净利润且增长也持续超出投资者预期，那往往会出现业绩与估值的相互促进，出现所谓的“戴维斯双击”。
收入增长持续超出市场预期，这一点要做到非常难。如果是一个增长性能够被稳定预期的行业，很难成为牛市旗手。只有那些创新性的商业模式或者业务，由于投资者没有经验难以预期，才可能持续打破预期。
3、中大市值
既然要成为旗手，就必须个儿高体壮，要成为牛市的旗手，市值就不能太小。
其实大市值只是结果，不是原因。
因为要成为牛市中的龙头股，首先一定是本行业的龙头公司，这意味着它本身就具有一定的规模，在本行业中往往盈利能力强，收入规模大，议价能力高，受周期波动影响小。如果行业内还有其他更好的公司，那旗手一定是后者，而不是前者。
市值大更被机构投资者喜爱，也就是更被主力资金眷顾。这背后的深层原因，其实是大市值公司能提供更高的流动性，更方便机构投资者进出，更应享有流动性溢价。而众多机构投资者的进入，往往又把大市值公司变成了小盘股。例如总股本100亿的公司，如果各家机构持有了90亿而不轻易卖出，普通投资者其实就是在买卖那剩余的10亿股，大市值也变成了小盘股。
小市值公司为什么很难成为旗手？就是因为很难提供足够的流动性。几家机构投资者的进入，就会因股价飞涨导致卖出。这种大波动性很难成为牛市的众望所归。
在一个牛市中，仅上涨一倍两倍自然不能称为旗手。牛市中的旗手，一定是众望所归众星捧月众口成金众少成多的股票。这就需要他不仅能给大家带来创新的巨大期待，还能用业绩来不断说服那些怀疑者坚定地加入他的阵营。最后振臂一呼，云集影从，四方英豪，咸集响应。旗手就这样在牛市的发展中产生了。
牛市旗手的特征，不会只以上三个。价值型投资者可能认为“持续被市场漠视”是个关键特征，交易型投资者可能认为“持股集中度高”是个关键特征。但千思万绪，定乾坤只需一针。投资者能找到那个关键的一针，扎进去就是龙光射牛斗。
“阿甘投研”接下来要做的，就是寻找那些可能的牛市旗手。
如果哪位读者心中有自己心仪的旗手，不妨贡献出来，说出自己的想法，咱们大家共同研究。