$中国平安(SH601318)$ 平安2018年报简析
1、2018年收入9800亿，增长10%。净利润1200亿，增长20%；归母净利润1070亿，增长21%。
2、集团内含价值1万亿，折每股内含价值55元，当前价格70元，PEV约1.3倍。2019年算平安的PEV将非常容易，总市值除以1万亿就好。
3、别被净利润增长的假象迷惑。保险公司作为类投资公司，要看的是“综合收益”。平安2019年综合收益总额1225亿，只增长了1%。归母收益总额还减少了2%。说明有些价值变动没有计入利润表的资产，总体是减值了。但因为今年一季度股市向好，资产价格总体上升，这些减值的资产，估计价值也早就回来了。
4、2018年净投资收益率5.2%，减少了0.6%个百分点。总投资收益率3.7%，下降了2.3个百分点。对平安的整体影响是公允价值变动和资产减值损失共计758亿。2018年的总投资收益率，还达不到平安计算内含价值时采用的永续投资回报率。
5、平安2018年底的股票投资金额2300亿，占总投资额比例是8.3%，比2017年下降了三个百分点。这个下降应该是股票市值缩水导致。相信今年一季度不但不缩水了，还会注水。
6、平安三季度净利润增长20%，四季度股市跌惨，为什么其净利润增长还是20%？主要因为它四季度少提了保险责任准备金30亿，少提了手续费和佣金大概50亿。这些费用，相信今年一季度会追提。
7、假如2019年，平安寿险业务与2018年的增长持平，银行、财险、资产管理业务的收入将可能拉动集团总收入多增5个百分点，那么2019年业务推动的净利润增长将在20~%30%之间。
8、假如2019年，平安2018年的投资损失能在股市上全部收回，还可增加税后净利润约500亿元。相当于净利润再增长40%。
9、假如2019年，平安把2018年少提的300亿保险责任准备金和四季度少提的50亿手续费及佣金追提，相当于减少税前利润350亿元，拉低总体增长20%。
10、几项合计，多退少补，毛估估平安2019年净利润增长约为40%-50%。
11、平安宣布了50-100亿的回购计划，目前价格下，虽然不便宜，但明显也不贵。