经济导报记者 时超
2024年的港股市场给了投资者不少惊喜。截至5月13日，恒生指数年内涨幅超过12%，领涨全球资本市场。
港股中的山东上市公司表现不俗。通过Wind资讯统计发现，办公地位于山东的53只港股，年内有27只个股实现上涨，涨幅最高的乐舱物流（2490.HK）已达到229.32%。
特别是进入5月以来，有41只个股上涨，占比近8成，乐舱物流、东岳集团（0189.HK）、兖矿能源（1171.HK）、荣昌生物（9995.HK）领涨板块。
“港股对宏观环境变化更为敏感，而且其核心资产质地更优、估值更低，所以会成为市场反弹先锋。”5月14日，长期关注资本市场的青岛投资者崔荣哲对经济导报记者表示。
“宏观来看，国内、国外均处于新一轮复苏周期，经济预期向好，政策催化显著。微观来看，港股业绩底部回暖、企业分红比例提高。”对于港股本轮的上涨表现，国联证券研究所副所长兼首席策略分析师包承超表示。
乐航物流领涨山东板块
乐舱物流是今年港股山东板块中“最靓的仔”。
这家办公地位于青岛的民营跨境海运物流服务提供商，去年9月才登陆港股市场，上市之初并未显山露水，首日即小幅破发，随后维持低位震荡格局。但自今年4月开始，公司股价突然发力上涨，单月涨幅就达到153.94%。进入5月后公司涨势不止，截至5月13日收盘，月内涨幅达到50%。这也使得公司市值今年增长超2倍。
不过，从业绩表现看，公司并未有多少亮点，反而存在营收净利双降的情况。财报显示，2023年公司实现营业收入12.39亿元（人民币，下同），同比下降73.11%；实现净利润1.19亿元，同比下降68.79%。
作为公司的主要营收来源，跨境物流服务的营收在报告期内大幅下降，由2022年的43.89亿元减少至2023年的9.97亿元，同比下降超7成。对此公司坦言，主要是受市场运价下跌及报告期内自营跨境物流业务减少的影响，公司每TEU的平均价格由2022年的12300元降至2023年的4000元；同时受市场影响，公司服务量也从2022年的35.57万TEUs减少至报告期内的23.39万TEUs。
当然，能提振股价的除了业绩，还有预期。而撬动乐舱物流股价的，正是国际航运业出现的转机。
据悉，受补库存需求上升、地缘局势推高运输成本等因素影响，4月份多家集运巨头陆续发布涨价通知，这无疑为市场情绪注入了活力。
进入5月，集运市场延续淡季不淡的表现，头部船运公司纷纷披露航线运价上调信息，涨价覆盖亚洲至欧洲、北美洲、南美洲等多个方向的航线。这也带动海运板块上市企业的股价加速上涨，乐舱物流也成为其中表现突出者。
值得注意的是，经过一轮股价大幅上涨，乐舱物流的估值已处在上市以来的高点，目前公司市净率超过4倍，市盈率超过40倍，波动风险应引起投资者注意。
多因素推动股价上涨
除乐舱物流外，港股山东板块年内股价涨幅明显的公司还有中国宏桥（1378.HK）、赤子城科技（9911.HK）、东岳集团、海尔智家（6690.HK）、招金矿业（1818.HK）、中国重汽（3808.HK）等。
从上涨原因看，部分公司主要是受行业面回暖、产品价格上涨刺激。如铝产品制造商中国宏桥，刚刚发布子公司山东宏桥新型材料有限公司一季度财务数据，报告期内该公司实现营收347.6亿元，同比增长6.1%；实现净利润43.4亿元，同比增长629.3%。民生证券金属行业首席分析师邱祖学表示，山东宏桥主要从事中国宏桥在国内的电解铝、氧化铝及铝加工等业务，今年一季度动力煤价格下跌，铝价、氧化铝价格走高，所以公司国内电解铝及氧化铝板块盈利超预期。
招金矿业年内股价上涨达到40.47%。公司一季度实现营收19.81亿元，同比增长13.94%；实现归母净利润2.21亿元，同比增长124.30%。邱祖学表示，从黄金行业来看，4月份黄金价格不断创历史新高，金价维持强势。当前美联储处于利率政策由加息转为降息的“过渡”区间，金价易涨难跌，中长期来看全球各国央行资产配置中黄金的地位不断上升，金价上行动能充足。“金价上行有望带动公司单位黄金盈利能力的提升，公司业绩弹性有望释放。”
另外，部分公司的股价上涨来自较低的估值水平和优质的资产质量。
如海尔智家今年股价上涨了41%，即便如此，其市盈率依然只有15倍左右。交银国际分析师谭星子表示，公司数字化转型效果显著，费用率的明显改善引领一季度超预期的利润端表现。对于早已进入存量市场的冰洗产品，结合公司于该市场强势的竞争地位，以及公司逐渐增强的旧家电拆解回收能力，有望受益于以旧换新政策的落地。
中长期表现仍值得期待
值得注意的是，上述公司的股价上涨，都脱离不了一个大背景，就是港股整体的估值提升。
包承超分析，港股的整体上涨来自宏观层面、微观层面两方面因素。宏观层面中的经济推力，是国内经济持续复苏、海外制造业回暖；政策推力，是证监会发布五项资本市场对港合作措施，旨在进一步拓展两地市场互联互通，有望提升港股流动性，催化作用显著。
微观层面，一方面，港股业绩触底回暖，中资港股非金融收入重回正增长；另一方面，企业分红在全球范围内具有显著优势，且传统低分红的科技互联网公司逐渐开始分红。
包承超表示，中长期港股估值仍处于低位，美联储降息或将催化港股股价进一步上涨。国泰君安策略首席分析师方奕认为，乐观情形下，国内经济边际改善，港股市场流动性宽松延续，恒生指数风险溢价有望达到2023年1月底的水平（彼时恒生指数站上22000点，较目前19000点水平有超15%的空间）。
崔荣哲对经济导报记者表示，考虑到恒生指数此次是从近10年以来的低位回升，中长期表现仍然值得期待。不过，对于普通投资者来说，港股数量诸多、表现不一，投资个股风险较大（比如港股山东板块中今年仍有19只个股跌幅超过10%）。要想参与其中，建议还是以投资挂钩恒生系列指数的指数型基金为主更为合适。
