智金汇独家解读| 股权众筹只留三家？你们都搞错了！ 
文|智金汇创始人，天使投资人杨溢

 初闻证监会将“对股权众筹平台进行专项检查”，同时又说“未经国务院批准不得开展互联网股权众筹”，许多人马上评论，诸如股权众筹要被一棒子打死，平台将只剩下三家。我心里一紧。难倒刚开始创业，就要见证行业的衰亡。仔细阅读监管层对于股权众筹的数次表态和文件，并综合我们获得的信息来看，我认为其实这次，大部分人都理解错了！



1证监会的意思，我们都搞错了？
     早在7月18日，央行会同有关部委发布《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》（下称“《指导意见》”），确定“股权众筹融资主要是指通过互联网形式进行公开小额股权融资的活动。”
  也就是说，央行规定的是所谓公募的股权众筹。但现在还不让做，只是未来股权众筹的方向而已。而非公开股权融资或私募股权投资基金募集行为，并不属于央行文件中所说的股权众筹范畴。
     公募股权众筹，由于有“小额、公开、面向大众”的性质，风险较高，可能会涉及投资人数和投资门槛上的突破。公募股权众筹可能会涉及牌照，资质控制应该会非常严格，需要经过证监会，国务院的批准。
     在公募股权众筹准入制度尚未出台之前，市面上就已经出现：“公开宣传项目的融资，向不特定对象进行股权融资、众筹股东人数累计超过200人，以私募股权众筹名义募集私募股权投资基金。”这些违规操作，证监会在保护投资者利益的情况下，开展这次专项行动，在所难免。
     因此我认为，证监会并非要一棒子打死股权众筹平台，只是在规范发展，对包括我所创办的智金汇平台来说是大利好。因为从去年开始，股权众筹平台数量急剧增长，行业中出现了良莠不齐的情况。作为行业内人士的观察，不仅是上述四条，股权众筹平台还出现设立资金池，或在平台上进行自众筹的行为也屡屡出现。这都是监管早就明确不得操作的。
   事实上证监会此前已经对股权众筹平台进行过多番调研，并未出现强硬监管的迹象。
    自《互联网金融指导意见》出台不到三周时间里，各监管部门出台了《非银行支付机构网络支付业务管理办法》、《最高人民法院关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》等各项规范互联网金融运作的法律，预计近期还有其他条款将陆续出台。
   十部委关于互联网的联合发文明确了证监会负责股权众筹监管，所以现在要摸摸底。此次专项核查，也可能是为股权众筹监管办法出台做铺垫。


2公募私募为何傻傻分不清
   在创办智金汇平台前，我是CA创投合伙人，投资了房多多、胡莱游戏等互联网企业。从两年前开始，我就开始关注股权众筹，看好众筹对于传统创投机构的改变，并准备投资这个行业。也因此我几乎看遍了北上深所有的平台，也结识了关心这个行业发展的专家、律师、媒体人。
  去年12月我参加了证券时报组织了《股权众筹监管及发展方向研讨会》作为分享嘉宾，发表了自己的看法。也是在那时候，我发现我自己或许将是股权众筹的最佳实践者，于是开始筹备进行股权众筹创业。
  今年四月智金汇上线，有幸得到了力合清源、险峰华兴、星汉资本三家知名风投联手注资，团队成员包括CA创投的资深投资经理、华商律师事务所合伙人、证券时报媒体记者。开始真*实弹操作众筹业务。
   因此，这也是为何说，我对股权众筹有很大发言权。
  事实上，从去年12月以来，行业内外对于股权众筹公募和私募的区分就一直处于混乱状态。
去年12月，中国证券业协会就出台了《私募股权众筹融资管理办法(试行)》，其中股权众筹平台定位，合格投资者门槛引发了大争论。业内人士多认为，合格投资者门槛标准将扼杀行业发展。
谁知一周之后，证监会新闻发言人即回应称，公众对该规则的理解可能存在误区，中证协上述管理办法针对的是私募股权众筹行业。而公募版股权众筹相关政策正在研究之中。
这意味着，监管层将众筹融资划分为公募和私募两种版本，而之后半年监管层对于股权众筹的表态中，所提及的“股权众筹”，都为公募股权众筹。
比如央行发布的《指导意见》中称：“股权众筹融资主要是指通过互联网形式进行公开小额股权融资的活动。”从“公开、小额”等字样可以明确推断出，央行文件所指的是公募股权众筹。但不少人就混淆，认为文件中的股权众筹是对两类股权众筹形式的总称。
此次证监会的专项核查也一样，证监会着重强调，目前一些市场机构开展的以“股权众筹”名义的活动，是通过互联网形式进行的非公开股权融资或私募股权投资基金募集行为，不属于《指导意见》规定的股权众筹融资范围。
解释到这里，大家也应该明白，诸如智金汇平台这样，以互联网形式进行非公开股权融资，且严格遵守《公司法》、《证券法》相关规定的平台，属于私募股权众筹范畴。
而私募股权众筹接下来会如何发展？根据我们获得的消息，证监会正在制定通过互联网进行非公开股权众筹融资的监管规定。
最后做下总结：“我们非常支持监管层针对股权众筹的专项检查，这个消息对于我们正规运营的平台来说是大利好。智金汇将主动迎接检查和指导，并进行自我核查。这次核查的意义不仅仅是针对股权众筹，而是针对整个互联网金融行业的规范，普惠金融需要在合法合规的框架内进行创新。”
本文主要为驳斥股权众筹只剩三家的观点，欢迎讨论，欢迎拍砖。


附：智金汇风控流程

1、在合格投资人门槛方面，严格要求投资人进行网上注册，填写投资人个人信息，承诺3年个人年均收入不低于50万，并进行电话身份验证。
2、在项目融资交易流程方面，主要为确定项目，确定领投人，项目路演，发出法律文件给投资人，项目投资人打款，投资人登记到合伙企业，投资款按照投资协议书要求打款进入融资方。
3、在投后管理方面，严格根据投资协议书的要求，与领投人保持联络，跟进后续项目方的发展情况，按时向投资人反馈项目的进展情况；同时根据融资方的服务需求，提供法律、财务、人力等方面的增值服务。
4、在资金管理方面，平台不碰投资人资金，全部由投资人打款至合伙企业账户；投资款具体汇至融资方之前，需严格按照投资协议书的要求，由智金汇内部风控和领投人确定后，方可打款至融资方。

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