华为鸿蒙智行与四个公司合作，赛力斯、奇瑞、蓝谷、江 淮。与赛力斯合作的问界，去年问界M7爆火之后，已经站稳脚跟，M9出圈，成为国产高端车的标杆，连续多个月成为50万以上、40万以上汽车的销量冠军，不分能源形式、不分车型。赛力斯市值也站稳1000亿。Q2预期大幅盈利。有的投资者预计20亿利润，有的预期30亿，甚至更高。
由于问界的成功，看到不少投资者开始预期享界的成功了。享界s9将于8月发布。与问界M9一样，定位于高端市场，而且将集合许多华为今年的最新黑科技。s9这两个月一直在预热，可见华为对这款产品的重视。有车媒体预计年销量可以达10万辆以上。非常乐观地看，假设s9跟m9一样成功。销量到15万以上。45万均价，收入675亿以上。所以有人预期享界的估值为问界的1/3，因为除问界外的三界都会做轿车。享界s9如果大获成功，1/3问界估值，问题不大。但是，蓝谷的股票，相比赛力斯，却有不同的风险。
1，AITO几乎就是赛力斯，赛力斯除去问界，其他车型无论营收、成本比例都很小。而且赛力斯参加车展，挂着的牌子就是AITO，也只有问界的车参展。而蓝谷主力品牌是极狐跟BEIJING，去年亏损54亿。这俩品牌，毛利率是负数。还在大额烧钱，后面能不能发展起来，难以判断。就算享界净利到50亿，蓝谷也未必扭亏。
2，问界M7、M9大卖已经是事实。享界s9能不能大卖还是未知数。尽管预期享界s9会相当出色，很多技术跟产品定义也直接套用了M9，比如投影。但M9的技术，很多智界s7也有，包括途灵底盘、192线激光、音响等等。但也不见s7火。4月份重发布，增加大量购车权益，余承东亲自宣传，每次采访都强调s7多好多好，自己一直在开。随处可见的广告，等等。但销量还是不如几乎不做推广的问界M5。几乎所有宣传，M5都是排在最后面，放在最隐蔽的地方，中汽研的测试，也只有s7，m7，m9。车展m5的数量也最少，s7、m7、m9的数量差不多。等等。而且s7多个配置，售价25到35万，选择更多；m5只有25万、28万2个版本。但偏偏m5卖的比s7还好很多。
3，赛力斯Q1毛利率已经到21%，这是投资赛力斯最大的底气。就是赛力斯跟华为合作，是能够赚钱的。m7尚且如此，m9毛利理应更高。而s9还没发布，毛利率能到什么水平，完全就是未知数。这个不能参照问界数据。问界是赛力斯生产的，享界是蓝谷，两个完全不一样的公司，制造成本肯定不一样。殊不知，比亚迪秦才几万块钱，也能赚钱。蔚来的车都素30万以上，一年亏几百亿。
综上，蓝谷相比赛力斯，具有更多的不确定性，这些不确定性是需要从赔率上去平衡的。乐观预期赛力斯明后年能有200亿利润，即使乐观预计蓝谷能有50亿利润，蓝谷的估值也不能高于赛力斯1/4。因为，悲观看，赛力斯可能有100亿利润，而蓝谷可能亏损。当享界大获成功之后，如果蓝谷还亏损，没有了未来的想象力，股价可能会比较糟糕。现在市场上，许多投机资金在做华为车概念股，纯粹就是投机、赌博。我们投资不能只看到好的预期，而看不到风险。对于风险更高的标的，必须有更大的安全边际，或者说更低的估值、更高的赔率。
看到有些人在预期蓝谷100多亿利润，2000多亿市值了。忍不住写了这篇文章。送给有缘人。我们投资不能非常乐观的直接去看终局，或者一步到位看乐观结局。市场经营处处充满不确定性。否则就成了估算宁德时代2060年利润、市值的笑话了。