安信视点：北水南下火爆推动港股
港股昨天火爆上升，恒生指数 30 多只股票涨 30%以上，北水南下明显，
港股通每日额度首次用完。我们认为，国内资金将继续流入港股，推动后
市。按 3 个逻辑推荐：1）名牌股如腾讯 0700，长和 0001 等；2）H/A 大
折让股，如大连港 2880、天津创业环保 1065、上海电气 2727、金隅 2009
等；3）国内资金追捧板块如 TMT、环保、一带一路等，我们继续推荐高
阳 818、百富 327、北控水务 371、中国水务 855、绿色动力 1330、厦门
港务 3378、中铁建 1186、中铁 390 等。
我们的宏观组对近期经济数据点评如下：
1 季度 GDP 增速下行几成定局。国务院稳增长意愿强烈，在财政政策、货
币政策以及房地产行业政策方面均有作为。这些努力对短期经济的支持作
用，值得期待。中期之内，政府性基金和地方融资平台支持的财政性支出
的系统性下滑，是实体经济供需平衡和企业盈利层面的重要风险。
自下而上看，由于长期亏损导致供给持续收缩，当前生猪价格存在周期逆
转的微观基础。但自上而下看，宏观经济总体偏凉、核心通胀处于低位的
格局如果持续，生猪价格反弹可能总体上比较温和，对食品通胀的影响可
控。
3 月债券收益率较大幅度反弹。债券置换引发市场担忧，在此之外，二次
降息之后银行信用投放的扩张应该也比较关键。人民币汇率的急升或来源
于央行短期汇市干预。
3 月美国方面积极的数据在增多，欧元区延续去年底以来改善势头。地缘
政治因素加大下旬原油价格波动，并影响全球风险偏好。3 月 AH 溢价指
数上升，月末至 135 附近。