白酒的半年报基本上出的差不多了，让我们看看都有些什么数据变化，这里我们主要看看$贵州茅台(SH600519)$     $五粮液(SZ000858)$     和 $洋河股份(SZ002304) 

首先看看历年营业额的增长情况（按年）

洋河股份在上市之后经历了几年的高增长后，居然跌幅是最快的，可见一种牛逼的营销方式在经历低谷的时候反而会有更多的问题。而在2013年和2014年最低潮的两年，洋河和五粮液纷纷下滑，唯独茅台还是正增长的。

让我们把维度放小点，看看

五粮液跌的梦，但涨起来也快，洋河表现还是平平，茅台恢复不错，稳中有升。

好了，有个大概印象，我们接着看。

营业额：

有点意思，茅台历年越在后期销售越强劲。

毛利率：

1. 茅台依旧辗轧五粮液和洋河。洋河的毛利率有点低啊。
2. 五粮液的毛利变化明显要远大于茅台，也反应议价能力要低于茅台。
3. 需要注意的是茅台最近一年多毛利有逐步小幅下跌的趋势，不过不明显。

销售费用

1. 有点意思，在2014年行业不景气的时候，五粮液居然大幅提升销售费用。
2. 更没想到的是茅台的销售费用低五粮液这么多，这究竟是啥原因？五粮液危机过后销售费用也不见控制控制啊。
3. 茅台依旧霸气外露。

管理费用

1. 茅台的管理费用逐年提升，完全不顾景气差的影响，13年过后，硬是把五粮液甩了快20个亿，茅台员工吃好喝好啊。
2. 作为民企的洋河酒显得要斯文的多，毕竟还是效率高。

财务费用

看到这张图之前，大家不妨想想，谁的财务费用应该最少。好笑吧，茅台的财务费用虽然是负的，但是却是最大的，连人家洋河都不及。有谁说茅台是印钞机来着？好，验证一下现金哈。


是的，这张图你没看错！茅台高达475亿的现金，遥遥领先。看看人家洋河，茅台的现金跟你有半毛钱关系？

三项费用率


五粮液还真是国企中低效的典范，难怪估值比茅台第很多，反正单位经营成本是在不停地提升。

有效税率


谁能解释下五粮液2015年有效税率的大幅下降，而茅台2016年出现的突然增长的有效税率？看看人家洋河多稳定啊。

净利润

进过几年的努力，五粮液终于是越来越接近洋河了，朋友们看看营业额……

归属于母公司的净利润增速


很多人拿预收和营收增长做说明，我们看看
贵州茅台的营收和预收增长之间的关系：

五粮液的营收和预收增长之间的关系：

洋河的营收和预收增长之间的关系：

1. 预收增长或者下跌会提前判断出行业进入冷还是热。
2. 预收的变化往往具有非常快的特点。行业一旦走下坡，马上就会反应在预收上。
3. 预收增长变化快慢只能反应行业现状，具有一定的滞后性，就是行业已经开始回暖，然后预收大幅增长，并不能预测营收增长快慢。

净利润增速只有洋河是超过营业额的增速的。茅台五粮液那么强大的品牌，不是说茅台闭着眼睛都搞得好的么？为什么净利润的增速比营业额还慢

提一个问题（不是针对茅台）：如果一个不停地赚钱，常年跑赢通胀的企业，但每年分红低的要死，账面现金一堆，这样的企业你要不要投？