选取了十只股票进行研究，国药一致、东华医药、贵州茅台、国投电力、招商银行、海螺水泥、武钢股份、机器人、银之杰、东方财富。分别分散在不同行业，应该具有一定的代表性。

1. 国药一致
先看图（由于这里只能放图，没法放可交互的图表，看图的朋友们就忍忍啦。另外貌似手机上图片显示不正常……）
(一下数据的蓝线代表：（机构+大股东持有的流通A股）/ 公司总的流通A股。不受增发或者配股影响。）

这票我拿的时间最长，就多说两句。
a. 2007年那波上涨是散户和机构共同的行为。
b. 2008熊市漫漫，散户持续减持，但机构逆流而上，持续加仓。
c. 2009年开始持续上扬的时候，散户还再持续卖出。
d. 而2010年后半场，行情开始消退后，散户居然开始买进。
e. 时间进入2012年初，市场跌的一塌糊涂，最终开始反弹的时候，反弹之际散户持续减持。
f. 2013年7月大股东定增确定后，打压市场的力量消失，然后股票开始大幅上涨，而此前买入的散户因为迟迟部长，居然在大涨期间拼命卖出……
g. 进入2014年后，机构仓位持续小幅下跌，而散户持续进场，终于在2015年把机构拉在了后面。
后面就是大家都知道的了，我就不啰嗦了。这里我就直接说结论了：

机构：
a. 白马股的机构持仓比例非常集中，加上大股东持仓，可以控制90%左右的流通盘，这个认识可能和绝大部分人相左。
b. 对于确定性票，机构的基本模式是上涨卖点，跌的时候买点，持续割韭菜。
c. 对于明显的泡沫，机构还是看的比较清晰的。
散户：
a. 牛市末期散户的行为非常冲动，07年疯狂买入，15年也是。
b. 熊市中，散户的一大特点是就是反弹就减持，然后持续减持。散户比例最小的时候往往是股票突破前期高点的时候。
c. 2015年，散户的表现远高于机构，但随之而来的暴跌，机构加仓，散户便站在高高的山顶上了。

2. 华东医药

前面已经说过的结论我就不再说了，只说说一些新观察到的现象。
机构：
a. 和白马股国药一致类似，机构的持仓比例非常大，基本模式也是非常简单：持续高仓位，涨的多了就卖点，跌的多了就买点，仅此而已。
散户：
a. 在股价持续阶段，散户并没有进场迹象，反而再次验证疯狂后期散户是比较狂热的，股价暴涨，机构减持，股东人数暴涨。

从以上两支白马股来看，其实买卖的模式也非常简单，涨多了就卖点，跌多了就买点，几乎百发百中，长期20%的回报率加上这点波段，足以傲视群雄了。

3. 贵州茅台

机构：
a. 在酒类企业三公反腐开始表现出不确定性的时候，机构减持行为非常的坚定。
b. 而一旦茅台业绩基本面开始得到确定，增持行为也就变得非常坚定了。
c. 机构有提前预知基本面的能力，领先市场一到两个季度。哈哈，谁说市场无效来着？
散户：
a. 面对这种明星股，震荡的时候散户还不太愿意买，而一旦开始大幅下跌的时候，散户的买入度就很高了，这点有点意外。跟散户买涨不买跌的模式有点不太一致。
b. 基本面的确定使得机构持续买入，而之前被套的散户却因为上涨而大幅减少，最终错失后期持续的创新高。

可以看出的是，对于明星股，不确定性和确定性几乎是两面。操作方式也很简单：当企业的不确定出现的时候，一个字卖，绝不犹豫；而当企业的确定性出现，大家开始乐观的时候，喝喝汤还是可以的。

4. 国投电力

机构：
a. 再次让人感到惊讶的是机构对估值的认识能力。价值线下的持续下跌，机构的仓位是持续上升的。
b. 随后过头迎来轰轰烈烈的上涨，我们看到把股价炒上天的是散户，机构居然是在不停地减持。
c. 和夹头认为的不一致的地方在于，国投电力这种价值型企业对机构而言貌似兴趣不大，稍微涨涨就开始跑路咯。
散户：
a. 国投长期的下跌过程并没有吸引什么散户，开始上涨的初期散户甚至还是减少的，而上涨的后期两次脉冲式的上涨的背后就是这些无知无畏的散户。
b. 当闪电砸下来的时候，散户居然还是增长，认为仅仅只是调整。而当国投持续下跌之后部分散户割肉后，绝大部分散户的模式居然是装死。

机构持仓不高，套牢散户一堆，国投想涨上去估计也难了。

5. 招商银行

机构：
a. 在07年招商银行大红大紫的时候， 机构居然是领先市场开始减持的，这让人感到非常的惊讶。和夹头们的感觉不一致，07年过后，机构对招行似乎并无多少兴趣。
散户：
a. 和机构的表现完全不一样，对于07年的明星股招商银行，在08年到10年，散户居然在持续买入，充当了机构的接盘侠。
b. 随后5年多的时间里，招行一直持续缓缓下跌，来回震荡，这可是散户最不耐烦的事了，所以表现也是散户数量持续下降。
c. 15年暴跌之际，唯一没怎么跌的银行股，居然招致散户的大幅抛售。这个也好理解，整个市场都跌，凭什么你不跌？

当前的银行股处于一个尴尬的境地，15年的暴跌，证金接了散户的盘，机构不肯抬轿子，散户也死了心。上不能上，下不能下，哈哈，好玩 看这个怎么破。

6. 海螺水泥

机构：
a. 对于周期性企业，机构似乎并不能领先市场，而只能随周期性涨跌。09年四万亿对基建行业的刺激，机构和散户的行为是一致的。
b. 但是对于周期性顶部，机构是要领先于市场的。
c. 对于周期性的回落期，机构压根没兴趣。
散户：
a. 如果说机构对于周期性企业也没什么预见性，那么散户的行为对周期的顶部就显得很滞后了。11年后，机构出逃，散户居然一路追了进去。
b. 散户对于周期股应该说的比较有兴趣的，因为赌的好玩。一旦有个小的逆周期行情，散户最热情了，机构却态度比较冷淡。

对于这类夕阳中的明星企业，机构持仓松散，散户比例较高，如果不能引来实质性的周期反转，估计长年都没有机会。当然你说你能预测周期，那么那里有一大堆钱在那等着捡呢。

7. 武钢股份

机构：
a. 应该说机构对09年的四万亿看的还是很明确的，四万亿后稍微增加了仓位后便开始持续降低仓位。
b. 对于这种夕阳产业中的垃圾企业，机构的行为可以用四个字来概括其行为：毫无兴趣。
散户：
a. 和海螺类似，散户朋友们热情持续到了10年7月份，也就是市场最热的时候。然后才开始缓慢减少，明显落后于市场。
b. 对于这种低价，长期跌的票，散户基本上也是持续的没兴趣，但15年的那波反弹几乎就是散户造成的，当市场以资金来衡量的时候，低价也是种题材。

8. 机器人

机构：
a. 和一般人理解的不一样，对于这种创业板蓝筹，机构的持仓度其实是不高的。
b. 机构的整体理性在创业板上也还是存在的，具体表现在基金基本上只参与了2013年段以前的行情，而之后两年的行情居然是散户自己创造出来的
散户：
a. 13年前散户对创业板貌似没啥热情，而过后开始表现出无限的热情，这热情成功的把机构洗出，创造出了史无前例的暴涨。
b. 创业板的暴跌非但没把散户热情降低，反而是在反弹过程中再次吸引了更加多的散户，这究竟是该有多喜欢创业板啊！

9. 银之杰

机构：
a. 2013年前，机构从0到建仓的过程中引发了第一阶段接近300%的涨幅，对应的是业绩的暴涨。
b. 此后2014年到2015年的暴涨中，可查询的机构持仓是下降的。
c. 创业板暴跌后，机构的行为一样是减持的。
散户：
a. 死活没想明白2014年底到2015年的史无前例的暴涨，散户居然也没参与。看了成交量才发现，原来是天天无量涨停。为什么？思前想后只有一种解释：庄家控盘。数据本身并不出现在机构里。
b. 让人巨没有想通的事情再次出现：在银之杰从140跌到27块的过程中，散户居然在迅猛增加！
c. 第一轮暴跌后的接近200%的暴涨，散户数量再次暴增，庄家成功派发，机构跟着减持。

银之杰无论何种原因，背后是个典型的庄家操盘手法，不过这庄家经此一战，估计终身不愁了，居然能够如此成功的将筹码派发给散户，还让散户站在高高的山顶唱赞歌，究竟是庄家太聪明还是散户太愚昧？

10. 东方财富

机构：
a. 再次证明机构是相对理性的，其实机构对创业板的参与度本身并不高，甚至可以说是比较低的。那些骂基金经理唱“死也要和创业板死在一块”的恐怕是一个高明的骗术了，放在散户身上似乎更合适些。
b. 不用明眼看，机构对一家证券公司的估值，心里清楚的很。
散户：
a. 暴涨背后见不到基金的影子，反而是散户再创造历史。
b. 暴跌后，散户不是减仓，反而是加仓，也不是一两支票了，这行为简直令人发指啊。

最后从大的方面总结下吧：
首先看看机构：
1. 我们的机构对市场的把握要远远强于散户。我想如果去好好研究基金的回报率，从整体上看应该是要远远强于散户的（这个我有时间再去从数据上做出个定论出来）。
2. 机构在整体上有助于市场的平滑，在上涨的时候减仓，而在下跌的时候加仓。
3. 机构整体上的预见性代表了市场的预见性。

再来看看散户：
1. 07年的市场暴涨暴跌是散户和基金的共同作用，应该是机构的第一次成长，散户对市场变化的适应程度要远远低于机构。
2. 15年的暴涨却是单方面的散户作用，庄股思想文化在那两年死灰复燃，持续至今，一方面是散户的参与度提升，另一方面就是万恶的杠杆，应该说13年到15年机构再次得到了壮大，而散户成为了被消灭的对象。
3. 中国散户整体上的低能力是令人发指，破灭后的创业板，在下跌和随后的反弹中，散户居然再次踊跃的跳进去，实在让人百思不得其解，如果说第一次暴跌是庄家收割杠杆散户，后面的几次暴跌好在杠杆被动下降，但结果却是这部分人站在高高的山顶。这部分人会成为以后市场持续缓慢下跌的最大动力。