$国药一致(SZ000028)$ $一致B(SZ200028)$ 
一致的3季报出了几天了，但最近家里有点事儿，也就推迟了。对于这样的企业财报其实看个大概就可以了，一致的稳健也是让投资者比较放心的那种。

1. 营收196.8亿，单季68.66亿，单季收入再创历史新高；同比增长9.98%，环比增长4.79%。从过去的年份来看，一致4季度营收一般略有下降，如果第4季度以66.2亿计算，那么全年营收将达到263亿，全年营收增长将维持在10%左右。

2. 毛利率7.69%，略有下降，主要原因应该归结于医药商业的增长以及工业的相对滞涨。

3. 三项费用率为4.02%，同比减少0.55%，有点超预期了。销售费用的小幅增加，管理费用的下降3.94%。销售费用主要应该还是得益于规模效应，管理费用的下降是不是跟坪山项目的成功转移有关？

4. 投资收益0.40亿，同比增长7.62%，环比下降14.30%。万乐第三季度的情况不乐观啊，等年底吧。

5. 归属于母公司所有者净利润5.74亿，同比增长13.52%，环比下降1.86%。从去年三季度、四季度连续两季度净利润环比大幅下跌的情况下看，今年下半年的利润同比情况将会非常好。

6. 经营活动产生的现金流量净额4.08亿，进入2015年后公司现金流量金额大幅提升，看来20亿的增发用的差不多了呀。

7. 应收账款83.38亿，同比增加18.49%，环比增加6.10%；资产负债率62.44%。公司定增后，资产负债率目前维持相比于以前较低的水平（以前80%左右），还可以继续给医院垫货，继续扩张。

8. 股东人数减少6%。证金王大举杀入啊，嘉实系的一一六组合社保基金还在加仓，嘉实主题新动力目前去向不明，等年底吧。有意思的是惠理又杀回来了，居然悄无声息地吸收 了两百多万B股，不知会不会在下次起飞前再次减持，还是会因为上次卖飞后以后死抱着不放了呢？

9. 坪山项目第一期已经进入使用，项目进度还是有点超预期的，至于非头非青药的发展，对一致应该是个不小的考验，但先前的深圳中药这次整体搬迁后应该会大幅提升。走一步看一步咯，这个不需要期待太多，但也不需要担心太多。不过啥时候老爹就说不定给点意外惊喜的项目。

10. 关于一致和现代制药同时停牌的事儿，赞同@金枫海客 的说法，解决B股问题或者同业竞争的问题现在应该都不太好搞，估计官方给出的第一步应该还是现代制药和一致关于抗生素的同业竞争的问题，后面怎么给一致定位，大概率还是工业平台，但是个很难得技术活了。