越来越多的生活上的朋友开始玩雪球，这其中还包括一些像亲爱的弟弟妹妹们的朋友；我时常会鼓励他们进行一些投资，并鼓励他们在不动用杠杆的情况下加大投资，如果命不错，最好能在进入市场不久的时候出现刻骨铭心的亏损。

其中一位师弟@多尔衮_日臻高远 在一次对话中提到了“事实和看法”，并用来分析一位小师妹的情感问题，让我着实非常惊讶。对于刚工作不久的90后小孩，这十分罕见，时至今日，周围的同事很多都30多岁的人了，但能够讲出“事实和看法”的也是少之又少。高兴之余，不尽有点黯然神伤，自己很多觉悟还是相对来说来的晚了些。

鼓励他们投资最重要的一个原因是：股市是人性的放大器，而要想在股市里取得成功，几乎只能反人性的，而理性无疑是克服天性的致胜法宝。我希望这些可爱的弟弟妹妹们能在股市里能有好的成长。下面我通过自身的感受大概谈谈我的一些理解，由于能力问题，很多地方还不能说的更高一层次，如果碰巧能有少许帮助，也算是我的小小功德了。

关于鸡叫理论
很久以前的人们听到鸡叫就发现太阳会升起，于是人们普遍认为是鸡叫导致了太阳升起，无疑这是一套错误的因果关系。然而在股市里却充斥这这样的人们，他们每天像公鸡一样叫唤，然后告诉人们——是我，升起了太阳。

“股市短期看是投票机，长期看是称重机”，格雷厄姆的这句话可以归之为股市的真理之一。长期看股票体现出来的是价值，短期看任何的赚钱都只能归纳为概率问题，而非因果论。因此任何给你大谈短期资金流进流出，炫耀自己先前多么看好一只股票然后大赚特赚的人，都不要理会他们，因为，记住，他们极有可能就是那群鸡鸣的人。

关于因果理论
和鸡叫理论类似，因果性反应的是人对因果的一种认识。因为人类对认知的有限，哪怕在科学技术如此发达的今天，我们几乎都还不能证明一样认知是对的，科学的发展几乎是建立在否定之否定的基础上的。相对于未知，已知显得有点微不足道。举个例子：如果想搞清楚西红柿当中有没有维生素A，这个是非常容易的，但是如果你说西红柿当中有多少种分子，那就难上加难了。同样，人体数百万种蛋白质的相互作用影响，恐怕不是当前人类所能够认识清楚的。

建立于未知的基础上，很多信息就很容易被排除掉了。比如有人一开始就上来说房子未来十年肯定会上涨，那么我的建议是直接忽略掉，因为确定一样大的宏观的看法是极为困难的，因为其包含的因素太多；反而如果有人给你从人口演变来谈刚性需求变化这么一个小道理，数据详实，论证充分，那么就是很有价值的。同理，对我们来说股市短期的上涨和下跌，涉及的变量也并非是人类所拥有的能力，那些天天做预测的人们，我的建议是直接把他们归纳为算命先生。

关于事实和看法
人一旦带着情感来看待问题，那么他所提出来的很多观点，恐怕都会是看法，而非事实。作为内心强大的人，很少需要去征求别人的看法，因为他需要的是事实；而那些喜欢夸夸其谈，并给自己找很多原因渴望得到别人认可的人，很多时候，他们内心其实并不坚定，因为他们需要的是看法。

在股票市场上，如果一个人买入了什么公司，然后就忽略其所有负面的消息，并对其怏怏不乐，那么我们会认为他的观点将是看法，而非事实。正确的处理方法是欢迎任何不同见解的看法，借用一位朋友的话说，“观点越有出路，收益也就越高”，认识自己对一件事物看法的盲点要比盲目地去喜欢它要重要的多。

关于公司研究
如果有朋友问我这家公司怎么样，值不值得买，我的回答一般是我不知道，但我推荐你去读读这家公司从上市以来所有的招股说明书、公司公告、季报、年报啥的，然后去看看专业的研究报告，大概搞清楚几个问题：
1. 这家公司是不是在扎扎实实的做自己擅长的业务。好的公司从来都是低调的，在环境向好时期努力开拓市场，成长超越竞争对手；环境变差的时候，努力修炼内功，扩大自己的市场份额，顺手干掉竞争对手。而差的公司随便得到一点成绩就夸夸其谈，热衷于资本市场，关心股价，环境差一点就怨天尤人，表明跟自己的错误决策毫无关系。
2. 这家公司的产品拓展空间还有多大。时也命也，很多时候不是公司不够优秀，而是大势不好，即便优秀的企业在行业不停地走差的时候也很难有好的回报。
3. 这家公司是否具有足够的确定性。未来3年乃至10年，是否能够有好的确定的增长率，而不会出现大起大落。

对于这几个问题的归纳其实巴菲特做了很好的诠释，“如果你不打算持有一家公司10年，那么就不要持有它“——这是我们作为重仓股的基准条件，没有之一。

关于估值
我们很难对估值做一个确切的定义，公司的价值理论上是由未来折现现金流来确定的，但很小的变化就能导致极大的估值变化。这里我只能大概谈谈我的感受：
1. 成长性和确定性估值的两大基石。一般而言，竞争性行业如果不具备成长性，但是净利润又没有下降，分红率能够达到5%，那么8倍左右PE的估值是个合理的估值；非周期性行业，竞争不充分，确定性强，成长性在20%到30%左右，那么20倍到30倍PE是个合理的估值。
2. 不要迷信高成长。每年50%以上的成长性的公司，连续5年以上，基本上是万中无一的。如果有这样的股票，结果却错过了怎么办？我个人的看法是钱是赚不完的，不要太在意这种得失。
3. 不要过于贪恋便宜股。巴菲特说过另一句话”我们情愿花更多的钱买一家好的企业也不愿意花很少的钱买一家烂企业“。我的经验告诉我，市场虽然在某一刻充斥着不少的无效估值，但任何时刻都有非常多有效估值的企业。便宜股往往在确定性上存在着很大的问题，这个并非人力所能左右，很多时候即便是错过也就错过了，并不需要太在意。

关于普世价值观
股市一方面是对人性的训练，另一方面也是对人的提炼。人为之人，能力是一方面，更重要的是能够建立普世的价值观，比如孔老夫子的一句话已经说的很好了“己所不欲勿施于人”。我希望这些可爱的弟弟妹妹们，成长之余，能够有良好的生活习惯；有更多的责任心、慈悲心、乐善助施；能够乐观、豁达、容天下难容之事；作为读书人，平时能够书不离手，能够立志于“为天地立心，为生民立命， 为往圣继绝学，为万世开太平”。

这些话既是说给各位弟弟妹妹们听，也是说给自己听，在知行合一的道路上，我还只是孩童般，未来还有很长的路要走，与诸君共勉。