2013年中投资总结报告——新的起点

MARK

今天对难兄难弟的三个烂股都进行了少量的增持，历史从来都不会简单地重复自己

谢谢朋友的分享，与朋友分享一个我上半年在投资思路上的一个收获

1、我一直坚持的一个观点是：估值由于涉及预测，所以任何估值一定是不可避免的是有主观的成分的，压根儿不存在完全客观的估值

2、从交易的角度（价格的角度）看：价格是买卖双方相互博弈的结果，不考虑融资融券的话，卖方的力量往往来自现在的持股人，买方的力量往往更多地来非持股人对股价的看法（不考虑所谓坐庄资金吸货后拉高自己股票这种情况）

1）先观察持股的卖方，以朋友的国药一致为例，假如一致的持股人，除了一致外，还有三个别的股票，比如茅台、招行、乐视网。当持股人需要资金时，他会在四个权衡，应该先卖谁？我的启发时：持股不卖时，从交易的角度看四个公司看起来都差不多，但是其实在四个公司在他们投资人心中的地位是有分别的，最能够成为投资人底仓的股票卖压最小。

2）更大的收获来自对买方的观察，如果我们两个都重仓一致了，那么我们认为一致低估了从交易的角度看意义不大，除非我们再来真金白银来买，一致的潜在买盘更多应该来自两个方面：1）市场内的其他交易者，比如现在茅粉银粉们是否愿意现价换股买入；2）是否有场外的资金认为公司已经被严重低估到了，必须要进入这个万恶的中国市场的地步了，我现在看来这种所谓的场外资金其实就是产业投资人......

3）具体来说，我上半年最大的体会之一是在市场极度弱势的今天，一个公司是否低估，不能够仅仅向牛市中一样，在场内找几个公司来比较，而是需要更多的从产业投资的角度想想，更多问问自己后面两个问题：
A/公司的同业对手是否愿意按照现在的市值收购公司？
B/公司上下游的成功者是否愿意现价收购公司？

4）如果按照这个标准来看，我估计市场上99％的公司可以直接被Pass掉。这种方法可能也会错失一些牛股，但从安全性的角度看，可能会好一点点......

赞一个。市场对于医药流通行业似乎不太看好，国药一致这一年需要熬过去。不过过低的估值一旦修复起来速度也会非常快。我觉得春天肯定会来的。今年整个投资的风格就是追涨高景气度行业和个股，我们所关注的这三只都不在此列。你所持仓的三只，国药一致的三季报非常重要，湘电的二季报非常重要，届时再做判断。国药股份当定存吧，我觉得是这股最为明朗确定。祝你好运！投资真心不容易！

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