$牧原股份(SZ002714)$ 基本跟什么周期都没有关系的，关键是成本。牧原是全国唯一一家老老实实自建几乎所有养猪场的大型养猪企业，目前成本虽然已经是行业最低，但和同行的差距并不大。但是，很多人忽略的一个问题是，牧原在猪场建设上的投入非常大，甚至造成了过去几年牧原流动资金的紧张。我们需要了解，牧原的猪舍折旧是12年，但一般猪舍的使用寿命都可以达到20年。也就是说，一旦猪舍摊销完毕，牧原的成本将有一个大幅的降低，这才是牧原长期的根本逻辑。其他任何猪企，要么散户委养比例较高，要么还没有开始大规模的猪场建设，所以在未来10年的周期，都不是牧原的对手。