$亚马逊(AMZN)$ 北美零售还行吧，库存不算太高。国际零售业务亏损大幅增加。广告费大增，商家为了促销增加了投入。会员费总体跟零售同步，但考虑到4月份提价，有点低于预期。重点是AWS。
粗看AWS还行，毕竟收入Y/Y还增长了28%。但如果细看AWS的运营利润，就拉垮了。估计绝大部分人没看懂下图黄色标记的1%。我一开始也是吃了一惊，不会搞错吧？再一算，确实是1%。也就是说不考虑汇率影响的话，AWS的3季度运营利润只同比增长了可怜的1%！收入增长了28%，但成本大幅上升，导致利润率下降。现在还不知道这个增加的成本主要来自哪儿？但2季度的扣除汇率影响后的利润增速还很高。也许是3季度有什么一次性事件的冲击。AWS大概贡献了至少60%的公司市值，这一块不容闪失，否则前景就很不确定了。由于拥有最低的运营成本以及网络效应，这个优势应该还能维持下去。
估值：保守算一下，云计算大约6000多亿，广告1000多亿，会员订阅1000多亿，电商按最低1000亿，加总大约就是9000-10000亿。
