$中国中免(SH601888)$ 股价跌成这样,简单说两句。
当下的下跌,更多是反应“弱现实”的预期。某些机构,某些不负责任的小道消息的搅局,叠加3月份公司“业绩真空期”的无力证伪,力争把“弱现实”演绎到极致。

投资要看常识,尤其是对“消费类”企业。春节的数据大家都应该看到了,1、2月份的数据也逐渐出炉了。客流数依然高增,三亚的人均购物金额再创新高。
之所以业绩不及预期,更多(1)转化率低:备货库存问题在1月份显现/3月底大概率能解决;(2)海口分流问题:部分人抓着三亚游客数增长慢说个不停,忽视了海口的高增。目前新海港目前仍处于爬坡期,客单价确实不高,基本等于3年前三亚的客单价数据。也正是因为海口分流问题,使得整个大盘的客单价不稳定。

站在当下:
(1)因存货导致的问题,3月底就可以解决;
(2)新海港经营一切向好,商场正常爬坡期1年左右都属正常;新海港22.11开业,12月疫情。实际上1月才有业绩,到现在才3个月经营时间,很多人就把新海港“垃圾”这个结论定死了?不荒诞吗?
(3)23.10月,三亚一期二号地开业。店面积大幅提升,顶奢有望入住。从一定程度可以解决店面积带来的转化率问题,精品类不足的问题。
(4)游客季节性变化:这个问题我很早就说过,可以看我以往文章,都有数据支撑。三亚是旅游城市不假,游客数呈现一四季度高,二三季度低的特点。但这个不绝对。
三亚市场:
· 2019年及之前呈现季节波动,阶梯上升趋势;
· 2020年例外-全年游客高增。
· 2021年高峰期从2月-7月,7月游客数和2月一样,仅8-10月因为疫情偏低。
· 2022年全年波动无规律,2/7月是全年高点。
· 2023年才过2个月,远远不能定调。而且1月前半月还有疫情扰动。
海口市场:
全年波动不大,不具备显著性的季节变化。所以新海港免税城对于平滑中免业绩波动有很大帮助。

总结:市场的恐慌来自于“无业绩”假设。之所以称之为假设,是因为没有足够官方数据支撑,并且进行了一季度是全年最高点的(无视了商场爬坡,无视了新店开业),未来是平地波动,不是阶梯上行波动假设。

心里话:其实中免不用跟这么细的,投资消费类企业很多时候要看常识,辅助一些趋势判断。护城河的保护,绝对话语权的把握可以让投资人放心持有。
当下,市场没有主线,存量博弈,容易让大家关注及短期表现,甚至一周的销量。大环境如此,中免不过是在这种大环境下,多了很多看似合理,但逻辑不足的假设罢了。

平稳持有

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全部讨论

开心Super2023-04-09 12:07

顶奢入驻的不是一期2号地,是二期河心岛

知所寻2023-03-18 19:15

不传谣,不信谣。等风来

掬水月在手88882023-03-18 13:42

老师,市内免税额度提升的风似乎越吹越盛,您怎么看?

我是草帽2023-03-13 20:44

顶奢不会入,顶奢是去太古里,而且不会搞2套价格体系。

坚持2023-03-12 06:57

前高,为什么要前高,业绩验证后只是来说明消费确实好转,资金对未来充满期待,在操作上保守的资金自然会加大配置。