$潍柴动力(SZ000338)$ 一直持有，简单记录一下看潍柴财报的感受。
2021年，行业大环境是一季度到达周期顶点随后一路向下，潍柴动力四季度营收大概只有一季度的一半，在这种大环境下很考验企业的经营能力。
首先是利润构成
潍柴2021年净利与2020年持平，算是还可以。其中母公司净利润76.7亿，增长16%，动力部分营收占比降至51%；KION业绩大幅增长，展现了其平滑公司业绩周期的能力；比较差的是陕汽，净利润-5.36亿，同行业的一汽解放和中国重汽业绩其实都可以，所以陕汽是真亏钱还是假亏钱是个问题。其他部分虽然看着性感，但体量还都太小，算估值可以先不考虑。
对公司分红下降比较失望，但是在周期下行期间财务保守一点也可以理解。
细看财报的话，就发现这个公司是真的稳，大部分财务指标都在稳中向好。
例如全年生产量下降幅度小于销售量下降幅度，说明公司预判了周期，减少了生产；销售费用维持正常、财务费用下降7.5亿，母公司财务费用也继续为负；研发资本化比例虽然略有提升，但是详细披露了各个研发项目的基本情况和进展，这在上市公司中很少见，说明公司充分尊重投资者；短期借款大幅下降，负债率也下降，这其中当然有增发的原因，但公司也的确变得更加稳健；
另外，我注意到潍柴动力股份持有山重财务公司37.5%股权，这样虽然股份公司日常将钱存在集团财务公司并从财务公司借款，但通过持股撇清了大股东侵占上市公司利益的嫌疑，这比很多公司都要强。
但也有几个问题
首先就是陕汽，陕汽给人的感觉一直是拖油瓶，还跟集团不完全是一条心。2021年营收540亿，跟$中国重汽(SZ000951)$ 的561亿差不多，但其利润为负，而中国重汽的净利润是16亿多。陕汽的业绩拖累了公司的整体业绩，就权当是潍柴出于财务保守的考虑吧。
另外就是长期借款和短期借款的利率区间有所上浮，甚至出现了12.6%的贷款利率，也不知道是哪个子公司借的，希望有人能解答。
总的来说，潍柴的优秀毋庸置疑，从2021年的财报看，动力总成+$KION GROUP AG(KIGRY)$ 已基本能支撑当下估值，其余的高端液压+陕汽重卡反转+氢能源+配套雷沃农机+中国重汽占比提升+其它，都算是锦上添花额外惊喜。
过去一年比较后悔的就是在2月份，周期高点叠加情绪高点的时候没有减仓，导致必须承受之后长达一年的戴维斯双杀过程，这是用价投方法投资周期股的必然吧。
未来可能会调整对潍柴的投资策略，在价值投资之外考虑其周期股的属性。
陪伴公司之后的高质量成长。
有不对的地方，请各位批评指正！