$中国动力(SH600482)$ $中船防务(SH600685)$
$中国船舶(SH600150)$
中船协5月17日最新发布：1-4月新接订单同比继续向上，支撑长期业绩。1-4月我国三大造船指标继续全面增长，市场份额保持全球领先，船舶企业效益增长，船舶工业发展呈现良好态势。
1) 船舶行业：进入中期景气上升期。
订单进入上行周期。上一轮周期从2003年开始，2006-2007年新船订单达到高点。按照船舶约15-20年寿命估算，2023-2026年将迎来新一轮新船订单高峰。箱船、油轮交替上行；供求紧张，驱动船价进入上行周期。
民船：箱船订单开启、油轮干散接力，置换为主、新增及环保共同驱动行业进入上行的景气周期。军船："内生"中国蓝军建设装备大发展，"外延"资产整合打开发展天花板。
2) 2023年一季度船舶、航空装备较快增长。
船舶：2022年、2023年一季度营收增速分别为12%、5%，归母净利增速分别为-103%、26%。
2023第一季度，国防军工各个板块利润增速对比：船舶(26%)、航空(18%)、原材料(5%)、信息化(0%)、兵器(-63%)、航天(-65%)。
3) 根据中国船舶工业协会数据，2023年一季度散货船/油船/集装箱船/气体船新接订单量分别同比增长16%/380%/4%/12%。航运周期复苏回暖，船舶央企持续受益中国特色估值体系。
4) 4月开门红! 中法签订大额订单，达飞海运一次性下单210多亿元人民币，金额创纪录，航运周期复苏回暖，景气周期持续。
供给端经过多年产能出清，需求端爆发式增长，造船价格从21年以来进入上行周期，当前中国新造船价格指数接近近十年高位。
船舶订单交付周期在2年左右，21年签的第一批高价船预计在23年开始交付，24年将全部交付高价船，业绩兑现周期预计将从23年开启。
中特估逻辑下，中船系PB具备高性价比。中船系整体PB处于较低水平，中船系前期并未显著受益中特估逻辑，具备补涨逻辑。
产业链个股：中国船舶、中船防务、中国动力、中国重工、中国海防、亚星锚链等。
中船系公司：
中船汉光：中国船舶旗下，墨粉生产龙头。
昆船智能：中国船舶旗下，物流仓储自动化供应商龙头。
中船应急：中国船舶旗下，应急交通工程。
中国船舶：中国船舶旗下，民用船舶制造。
中船科技：中国船舶旗下，船舶工业工程设计龙头。
中国动力：中国船舶旗下，高端动力装备供应商。
中船防务：中国船舶旗下，综合性海洋与防务装备。
中国海防：中国船舶旗下，军工电子、海洋防务装备、海洋信息化服务核心企业。
中国重工：中国船舶旗下，产品最齐全的船舶配套设备供应商。
久之洋：中国船舶旗下，从事激光类、光学元件。
中船特气：中国船舶旗下，电子特气产能及收入规模国内企业第一。