虽然开年股市一片红红火火，但对于2019年A股，有人认为在中国经济下行压力之下，股市不会有太好的投资机会，这种投资判断真的有道理么？
1哪怕经济再好，投资未必赚钱
海通证券研究所副所长姜超日前表示，大多数人去投资，往往希望有好的宏观经济环境相配合，其实潜台词是经济越好、股市表现就越好。但我们如果真的这么做的话，其实效果未必会很好。
以美国为例，1999至2000年，美国GDP增速均超过6%。如果这两年买入标普500指数，成本大约是1206-1553点。十年下来，到2009年-2010年，基本也是亏钱。
目光转向亚洲，日本过去30年中，经济表现最好的是1988年，GDP增速高达7.1%，而如果在当年购买了日经指数，指数的购买成本区间是21148-30264点，如果持有到现在20573点，回报也是负的。
虽然这种案例不能穷尽所有可能，但至少可以说明，经济好时购买股票，未必投资收益就好。
2哪怕经济再差，投资未必亏钱
经济不给力，但投资机会却不少，这种情况在日本市场上表现的淋漓尽致。
过去30年中，日本经济表现最差的是2009年，当年经济萎缩5.4%，但当年日本股市大涨19%。在这一年买入日经指数，持有四年以上都是挣钱的，因为在2013年以后日经指数再也没有下过万点。
这种情况也发生在美国市场。2009年，美国GDP增速是-2.5%，为1947年以来的最低增速。如果你在2009年买标普500指数，成本区间是666-1130点。持有3年，都是盈利，原因也很简单，标普500走出了慢牛行情。
3好日子意味着高预期高价格
为什么不能简单凭经济表现来预判股市机会？海通证券的研究认为，答案其实在于购买股票的价格。
衡量价格的一个重要指标就是估值。经济好的时候例如上文提到的2000年，美国GDP增速均超过6%。当时标普500的估值较高，投资者购买股票的价格太贵。在这种情况下，再好的经济表现和盈利增长也没法让你的投资赚钱。
同时，即便经济很差，甚至出现了衰退，但是你买的股票很便宜，你持有之后依然有胜率。
1980年和1982年，美国接连发生大衰退，大家信心低迷。但如果在1980年购买了美国标普500指数，那么持有到现在的回报率高达25倍。这个涨幅大幅超过GDP（约8倍）。为什么？因为1980年的标普500足够便宜，估值仅为7.4倍。而目前标普500估值在19倍左右。投资者享受到了乘数效应。
4买的便宜是长期护城河
实际上，在经济下行的时候，投资者信心不足，市场对投资标的特别挑剔，给到企业的估值也就不高。如果把时间拉长来看，这个时候公司都在打折甩卖。
对经历了多轮牛熊转换的机构投资者来说，当前是进场打包便宜公司的好时机。对很多普通投资者而言，如果此时能够有所布局，加以时日，未来会有更高的胜率。
目前上证综指估值（TTM）只有11倍，而美国标普500为19倍、日经225为14倍。A股和这些海外成熟市场相比，吸引力也很明显。
数据来源:Wind,截止:2019.1.23
市场有风险，投资者需谨慎